談國論企 - 黎偉成 2017年7月12日
《談國論企－黎偉成》工業生產者購進成本回落穩定出廠價格屬佳象
《談國論企》中國的全國工業生產者出廠價格（ＰＰＩ）於２０１７年６月份持平於對上一
個的漲幅，同樣成為上半年增長最低的月份，主要受惠於（Ｉ）工業生產者購進價格特別是燃料
動力類等升速持續放慢，使（ＩＩ）原材料、採掘甚至加工
類等生產資料出廠價格亦漸次減壓，
而（ＩＩＩ）生活資料類別出廠價格穩定低增，相信有助居民消費價格（ＣＰＩ）續處於相對不
高水平。政府力促供給側挺內需和「三去一留一補」政策，通貨價格與經濟同步成長，發展形態
良佳。
＊採掘原材料出廠價形成高位逐步下行新態＊
據中國家統計局最新資料顯示，全國工業生產者出廠價格於２０１７年６月份的同比增長持
平於５月份的５﹒５％，比２０１６年同期尚下降２﹒６％似處相對較高的水平，唯是連同４月
份的６﹒４％、３月份的７﹒６％、２月份的７﹒８％及１月份的６﹒９％升幅，為２０１７年
以來的暫見最低漲幅；ＰＰＩ不斷減壓趨勢日益明顯，對通貨和整體經濟皆屬好事。
尤其是ＰＰＩ之升幅持續不斷收窄，主要受到（一）工業生產者購進價格普見回落所拉動，
即於２０１７年６月份同比增加７﹒３％，較對上一個月的８％升幅少增０﹒７個百分點，連同
５月及４月份環比皆回落整整１個百分點，成為２０１７年上半年增長最低的月份，更止住自
２０１６年１０月份至２０１７年４月份同比之六連升趨勢，其中（１）燃料、動力類於６月份
的同比增長為１２﹒５％，比對上一個月的１５﹒８％升幅少升３﹒３個百分點，相對於５月份
環比少增１﹒６個百分點、４月份亦少增１﹒４個百分點等所收窄的幅度更大。由是可解讀：能
源成本對工商各業生產所造成的衍生壓力，有逐步降溫之態。
其他主要項目的購進價格的最新變異，為：（２）黑色金屬材料類升幅由５月份的１４％下
調０﹒３個百分點至１３﹒７％，為上半年最低漲幅。但（３）有色金屬原材料及電線類升
１４﹒１％環比升０﹒２個百分點，和（４）建築材料及非金屬類升８﹒６％環比多增０﹒６個
百分點。
需要注意者，工業生產者購進價格尚處相對高位，不是受到生產需求所拉動，因規模以上工
業增加值均增幅度低於工業生產者購進價格。這也許與政府對煤炭和鋼鐵等嚴重產能過剩的行業
所作出的「去庫存」、「去產能」的政策，取得初步預期成效有關。但仍得多加努力緩和之。
購進價格升幅有所放緩，對（二）生產資料出廠價格產生同步減壓之實效，包括（ｉ）採掘
類的出廠價格於６月份即使仍然大增１８﹒３％，比對上一個月的２２﹒７％漲幅少增４﹒４個
百分點，而５月份及４月份環比亦分別少增５﹒６個百分點和４﹒６個百分點，使二季度的平均
增長２３﹒１％，相對於一季度之３３﹒６％低１０﹒５個百分點；（ｉｉ）原材料出廠價同比
上升１０％和環比少增１個百分點，５月份同比升１１﹒１％環比的跌幅持平於４月份的１﹒９
個百點，二者皆於雙位數增長中出現下行的新趨勢；但（ｉｉｉ）加工類同比增長５﹒４％，比
對上一個月多增０﹒８個百分點，表現未如５月份所升４﹒６％而環比低０﹒６個百分點之理想
。
＊生活資料出廠價更於低位下行有利改善民生＊
（三）生活資料類別的出廠價尚穩，於６月份同比增長０﹒５％，比對上一個月的０﹒６％
亦少增０﹒１個百分點，與５月份及４月份環比少增０﹒１個百分點形成一個新的下行發展形態
，更重要者為此數較整體ＰＰＩ的升幅要低５個百分點，其中：食品類於是月份僅僅上升
０﹒１％，比對上一個月的０﹒３％少增０﹒２個百分點，與５月份的環比增長少增０﹒２個百
分點的幅度基本持平，而２０１６年同期的升幅為０﹒６％；衣著類同比增長１﹒３％的環比亦
告下跌０﹒３個百分點，止住５月份持平於４月份的１﹒５％和較３月份及２月份均升的
１﹒３％高０﹒２個百分點，只是略為高於１月的１﹒１％升幅；一般日用品同比增長１％，環
比低０﹒１個百分點；耐用消費品分類指數略升１％，較對上一個月跌０﹒１％。
各主類項目的購進價格由反覆上升態勢，轉為下行之勢，相信生活類產品出廠價會減低上漲
壓力，和有可能使居民消費價格ＣＰＩ的食品類指數所受的壓力亦相應減輕。民生存壓顯然有下
降傾向，對國民經濟的穩中求進發展，亦為良性和正面的力量。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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