晨鳴盈利持續高增長
2017/07/12 08:41:20
網誌分類: 經濟
愛股之一的晨鳴紙業（1812）
預期上半年盈利較去年同期增長逾80%至每股人民幣0.79元至0.84元，折合港幣近1元，消息令晨鳴股價進一步上升，創一年新高，之後才見有獲利回吐。 晨鳴H股升上11元後，近期又累
積一定升幅，現價已除去65仙股息，即是說等於約為除息前的12元了，因此在技術上可能需要整固。然而從中長線來看，晨鳴估值仍有吸引力，是中長線投資佳品。
晨鳴去年盈利增一倍，主要是受惠紙業復甦及兼營財務公司獲得厚利。
今年上半年的財務收益增長不大，結果盈利仍可升八成，說明了紙業再進入景氣時代。
管理層在盈喜中指出兩點，包括受供給側改革等有利影響，公司主要產品文化紙，銅版紙和白卡紙等的紙價，按年上漲，銷量按年增加，市場競爭力增強。另一方面，通過產能優化升級和強化內部成本控制，同時受益於個別附屬公司新包裝紙品項目投產，令產量和毛利率按年增加。
晨鳴紙業銷售正處於量價齊升的階段，因而可以再創佳績。由於今次只是盈利預告，管理層沒有披露對下半年業務的看法，要留待正式業績宣佈。
中國紙業近年厲行供給側改革，以遏止早幾年供過於求的局面，一些中小廠被整改，大廠也需符合嚴格的環保要求，在這些方面，作為國營龍頭紙廠的晨鳴順利過關，並且成為行業整改受益者，得到地方政府讚賞及甚至給予獎勵。
紙品價格未來波動被市場視為不確定性，因此晨鳴長期只能獲得較低估值，幸而管理層及公司爭氣，不斷創下優良業績。
展望下半年，由於晨鳴數種主要產品最近又提高售價，保守估計下半年盈利不會少於上半年，即是全年每股盈利至少可達1.8元，預期市盈率低於七倍，派息方面可望增至不少於90仙，預期息率超過七厘。因此現價還是可攻可守。
然而晨鳴近期在技術指標上進入超買階段，若讀者們也欲趁高套利，我也不會反對，但每次出現整固，都是上車和增持晨鳴的好機會。
曾廣標
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