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2017年7月12日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2017年7月12日

拉闊投資 - 曾廣標 2017年7月12日


晨鳴盈利持續高增長
2017/07/12 08:41:20
網誌分類: 經濟
愛股之一的晨鳴紙業(1812)預期上半年盈利較去年同期增長逾80%至每股人民幣0.79元至0.84元,折合港幣近1元,消息令晨鳴股價進一步上升,創一年新高,之後才見有獲利回吐。

晨鳴H股升上11元後,近期又累

積一定升幅,現價已除去65仙股息,即是說等於約為除息前的12元了,因此在技術上可能需要整固。然而從中長線來看,晨鳴估值仍有吸引力,是中長線投資佳品。

晨鳴去年盈利增一倍,主要是受惠紙業復甦及兼營財務公司獲得厚利。

今年上半年的財務收益增長不大,結果盈利仍可升八成,說明了紙業再進入景氣時代。

管理層在盈喜中指出兩點,包括受供給側改革等有利影響,公司主要產品文化紙,銅版紙和白卡紙等的紙價,按年上漲,銷量按年增加,市場競爭力增強。另一方面,通過產能優化升級和強化內部成本控制,同時受益於個別附屬公司新包裝紙品項目投產,令產量和毛利率按年增加。

晨鳴紙業銷售正處於量價齊升的階段,因而可以再創佳績。由於今次只是盈利預告,管理層沒有披露對下半年業務的看法,要留待正式業績宣佈。

中國紙業近年厲行供給側改革,以遏止早幾年供過於求的局面,一些中小廠被整改,大廠也需符合嚴格的環保要求,在這些方面,作為國營龍頭紙廠的晨鳴順利過關,並且成為行業整改受益者,得到地方政府讚賞及甚至給予獎勵。

紙品價格未來波動被市場視為不確定性,因此晨鳴長期只能獲得較低估值,幸而管理層及公司爭氣,不斷創下優良業績。

展望下半年,由於晨鳴數種主要產品最近又提高售價,保守估計下半年盈利不會少於上半年,即是全年每股盈利至少可達1.8元,預期市盈率低於七倍,派息方面可望增至不少於90仙,預期息率超過七厘。因此現價還是可攻可守。

然而晨鳴近期在技術指標上進入超買階段,若讀者們也欲趁高套利,我也不會反對,但每次出現整固,都是上車和增持晨鳴的好機會。

曾廣標
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