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2017年7月12日 星期三

Money Walker - El. 2017年7月12日

Money Walker - El. 2017年7月12日


Money Walker:美債息2.6厘係銀行股關鍵


■留意當十年期美債息逼近2.62厘,就差不多係時候從國際銀行股撤退。 資料圖片



話說美國加息講到冇嘢好講下,人人轉而聚焦歐、英、加央行幾時退市或加息,「環球收緊幣策」成為第三季投資主題,造就國際銀行股成為第三季熱

炒板塊,顛覆咗多年來科技股為王嘅根深柢固思維。

筆者認為炒央行加息呢個宏觀主題未算實在,憧憬歐央行退市尚算合理,畢竟佢係主要央行中寬鬆程度數一數二高,但油價疲弱格局未改下,加拿大就算加到一次息,都要有排先第二次,而英國脫歐後續問題難測下,該國加息前景亦未敢樂觀。

其實呢輪環球收緊幣策嘅炒作,不過係舊酒新瓶,市場由去年底已開始講「通脹再現」(reflation),但特朗普無力為環球帶來通脹,加上油價持續反彈乏力,導致環球齊齊加息嘅預期於第二季起沉寂。隨住美債同科技股越炒越貴,連同歐央行總裁德拉吉有意讓幣策回歸中性,「收緊幣策」憧憬再度乘勢而起,國際銀行股自然落鑊。

講返呢期氣勢如虹嘅國際銀行股,造好最大原因係加息預期升溫推動債息走高,以及美國監管放鬆,問題係呢兩項正面因素唔係建基於憧憬就係一次性因素,而最關鍵嘅環球經濟復蘇力度則未見好轉。所以講到基本因素,美國大型科技股似乎較大型銀行股來得實在,最少科技行業本身真係有增長。事實上,唔少大行對科技股睇法亦不約而同短線淡但長線仍好,純粹擔心估值太貴下短期有調整。

筆者相信,市場對環球央行加息嘅憧憬,會逐漸降溫為預期環球央行回歸中性幣策(除美國繼續加息外),故銀行股難以長期當炒,只會隨加息憧憬變來變去而久不久受捧。不過短線而言,至少喺美國大銀行月底放榜前後,環球銀行股呢轉升浪仍可跟炒,留意當十年期美債息逼近2.62厘,就差不多係時候從國際銀行股撤退。

El.
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本欄逢周三刊出

El.
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