【股市新談】港股走勢仍然反覆 未見有即時見底的走勢（彭偉新）
港股自6月9日升抵26,090點水平後回吐，已向下跌穿了10天線及20天線，而且更在上周五跌穿50天線收市，是自今年1月6月以來，首次於周五跌穿50天線水平收市，反映出投資者對後市走勢仍然抱有不太樂觀的情緒，特別是恒指由升抵26
,090點見頂回吐以來，每次恒指作出反彈，仍然未能升破之前高位外，更在上周五跌穿50天線後，確認了由26,090點形成了一短期下降通道的走勢。
雖然港股的整體走勢仍然維持在高位徘徊，尤其是恒指距離之前高位26,090點只相差500點或2%左右，仍然未能顯示出港股會持續回吐。不過，若果按恒指成份股的資金流向來看，港股雖然仍未出現明顯的急跌，而且從資金流來看，整個恒指成份股仍然能維持正數的資金流入，令到自1月3日的累計金流進一步上升，並繼續錄得自1月3日以來最高水平，因此，港股的後市走勢應該會繼續向好，而且仍然未有見頂的走勢出現。不過，筆者認為自騰訊(0700)升上最高位288.4港元水平見回吐，而且再加上上周有人民網力指騰訊旗下手遊對未成年玩家帶來不利的影響，股價便由位明顯回吐，因此，騰訊之前能夠作為主力推動恒指上升的光環便開始褪色。
雖然騰訊的股價未有出現明顯的下跌形勢，但由於近日騰訊的資金流明顯較之前為弱，特別是近日即使見到有資金繼續追捧下，全日的資金流淨額只能維持在一、兩億資金流入的情況，與之前動輒10多億甚至20多億港元一天的資金流來說，基本上可以當近日流入的資金流沒有重大變化。亦因為這個原因，可以看得到騰訊的資金流轉為偏弱的情況。而隨著大市仍然維持在高位徘徊，投資者亦把焦點投向其他的股份身上。最明顯的便是近日有不少的資金流向內險股中的平保(2318)及匯控(0005)身上，令到匯控在過去一個月中，資金流共增加了近55億港元，而平保(2318)亦在同日期間內錄得32億港元的資金流入。因此，近日市場的焦點的確已由騰訊轉到匯控及平保身上。
由於該兩隻資金流「新貴」仍然未有升破2015年高位，因此，短期資金繼續吸納的意願亦會較強，所以，港股在騰訊走勢回吐，但平保及匯控走勢向好下，雖然短期的回吐受到抵銷，不過，若果內銀股走勢繼續偏弱及維持資金流失的話，恒指要作進一步的回吐亦並非無可能。所以，筆者雖然未相信港股會出現大幅度的下跌，但內銀股走勢轉弱對恒指及國指所帶來的回吐壓力不可以忽視。若果我們繼續用黃金比率作為回吐目標的分析的話，相信指數由去年12月28日低位21,488點升上26,090點後，按黃金比率的38.2%作為回吐目標，恒指要跌返24,332點亦並非沒有可能的話。
京華山一研究部主管
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