一周攻略 - 周進略 2017年8月28日
《一周攻略－周進略》資金續追落後，港股未虞大跌
《一周攻略》儘管外圍頗多事端，但港股氣勢不俗，卻是不爭之事實。的確，由８月１０日
和８月１１日的短期回吐起，大家開始擔心是不是真的調整了，但，整固還不夠一個星期，便已
在２７０００有支持，之後一度令人擔心回頭再跌，但最終沒有，而是於上
周以明顯增加的成交
，配合升市，而當中領漲的板塊，已不再是單天保至尊的騰訊（００７００），而是一眾有業績
好消息帶動的落後藍籌，在估值上相對便宜，又或者久被遺忘的，以此觀之，有其後股份的支持
，分散了單一股份的壓力，也可以讓升勢以更健康持續的形勢進行。
＊企業績佳加派息，成最新寵兒＊
是的，最近熱炒的板塊，以內銀和石油股為主，再加上不少消費類，都是大家沒有集中注意
力的，但又各有各的看好理由，當升勢一起動，投資者便把資金押上。其中尤其值得關注的是消
費類，包括早前的利豐（００４９４）或近日的恆安（０１０４４），都有著近期一個趨勢的影
子，就是很多沒有在大家（包括分析員）的密切關注的股份，一旦在業績上有較好的表現，比預
期為佳，近期的反應都不錯。當然，一方面是大家的焦點太集中在少數幾隻長升長有的個股，但
另一方面，也因為投資者對於某些經營層面的現實環境較為悲觀，除非有足夠的數據說明，否則
，一般傾向較保守。
當然，另一個可以證明實力的，除了業績本身，就是派特別息，這一點對最新公布業績，既
有好轉，亦有派別息，已經派得慷慨的中石油（００８５７），明顯之至。有趣的是，其實近一
年多以來，對於派息一事，投資者看得比較上心在意，這一點在以往不是主流，如今已是常態，
君不見電能實業（００００６）派特別息，股價固然大漲，連帶受惠派息的長江基建
（０１０３８），亦水漲船高。派息有兩大意義，一方面是派得出，派得起，這一點對於以往在
金融海嘯時，要伸手問股東拿錢的，例如匯控（００００５），可以說是更有必要，只不過它的
管理層選擇以回購方式，令股東受惠，而不是直接派錢而已，而對比之下，不能馬上恢復派息的
渣打（０２８８８），效果立竿見影。
＊悲觀者漸加入買貨行列＊
無論如何，上述的因素，說明了市場上，投資者的錢是不缺，但要較為堅實的理由，才可說
服之，讓他們真的押注。事實上，與其貿然去試不同板塊，倒不如押注在大部分時間都在升的騰
訊（００７００）或平保（０２３１８）或吉利（００１７５），不必傷腦筋，反正別的投資者
已經選好了股份，大家只管在資金仍充裕之際，分一點好處便是了。
正因如此，目前市場顯然是較健康，因為一來不缺錢，亦沒有太大槓桿的問題，二來大家都
挑剔，選股不是亂來，自然可以維持較長久的升勢。亦因為這樣的背景，不少人期待中的大跌，
遲遲沒有出現，可不就已經說明了，愈多人主觀想撿便宜，愈是跌不下去，到了某個時刻，反過
來，悲觀者可能加入買股的大軍行列？
＊特朗普成為不明朗因素＊
年初至今，漲了七個多月，由２２０００附近起步，到如今２８０００在望，不久便可能是
２０１５年第二季的高點２８５８９，而氣氛上，完全感受不到危險，主要原因，其實是過去幾
年，全球市場只押注在美股，尤其美股的科網企業或主要品牌，到今年才換馬，部分投資者改投
歐洲或新興市場而已。如此一來，港股其實沒有升多少，畢竟多年來恆指只在１８０００至
２５０００之間徘徊而已，如今只是追落後。
話說回來，港股也不是全無隱憂的。美國的特朗普政府，天天有消息，日日獻新猷，對於外
交與內政，其言行都是惹火之至，不明朗因素源於此，以往較少直接與美國有關，如今是赤裸裸
的表現出來。近期美股主要指數都呈回吐，升不上去，自然有機會轉弱，投資者不宜單以港股追
落後，便以為一直安好。
＊減少槓桿，防外圍打擊＊
短期部署上，由於上周期望中的回吐沒有完成，如今只能在較高水平，但減少槓桿或組合注
碼，以防突如其來國際消息的打擊，畢竟本周公布業績的內銀，在結構改革的大勢下，難以大為
改善，好消息未必持續。然而，整體上，股市不虞大跌。《經濟通通訊社特約分析師 周進略》
（本欄逢周一刊出）
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