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2017年8月28日 星期一

經濟客艙 - Captain Cool 2017年8月28日

經濟客艙 - Captain Cool 2017年8月28日


經濟客艙:9月最大未知數


■耶倫喺Jackson Hole央行年對縮表同加息隻字不提。 資料圖片



恐懼,最令人不安就是無法掌握與種種未知。投資路上走唔出呢個盲點,勝算有幾高都無用。

耶倫喺Jackson Hole央行年會實在講得太少,縮表同加息隻字不提,金融改革立

場又跟美國特朗普提倡放寬監管立場對著幹,難怪大家都話「冇乜料到」。耶倫總算為儲局保持貨幣政策立場獨立性,扳回一城,亦好明顯耶倫對特朗普嘅立場不太滿意。

耶倫喺呢個場合向特普朗擺姿態,令耶倫無意連任儲局主席嘅消息亦不脛而走。相信耶倫捍衛美國金融監管體制嘅考慮已經超越黨派之爭,金融海嘯嘅教訓仍歷歷在目,唔想有人漠視危機來臨,明知道係深淵,亦照樣矇住雙眼行落去咩。

政治因素對市場影響最難測亦無得預測。儲局由金融海嘯後推出三輪QE,喺市場買入大量國債和MBS,等同市場注入流動性,實際上有幾錢落入實體經濟邊有得計。現時市場好擔心縮表令市場流動減低,但又唔需要太過驚,事關儲局唔投資,唔代表銀行或者機構投資者唔會吸納。不過,最令大家難以安枕,就係縮表令債息升。過去八年幾,大家處於超低息環境,就梗係唔介意低回報啦,2厘、3厘回報亦接受。當儲局開始縮表後,美國10年期國債孳息又真係上返3厘,大家將投資回報比一比,如果冇4厘、5厘都覺唔合理。大家咁想耶倫露嚇口風,就係因為由資金由債市抽調出來嘅影響力,確實難以估計。

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