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2017年8月28日 星期一

異動空間 - 魏力 2017年8月28日

異動空間 - 魏力 2017年8月28日


異動空間:低調龍頭翻身戰


■阜豐為內地味精行業龍頭,中期業績有驚喜。 互聯網圖片



恒指挑戰兩萬八,今日繼續業績股尋寶。中學經濟課都有教,一個行業如出現寡頭壟斷,將有利企業掌握定價權,帶來穩定而持續的利潤。內地味精行業經歷多年整合後,正形成寡頭格局,作為行業的絕對龍頭,阜豐(546)交

出一份驚喜的中期業績,收入雖僅增長12%,但毛利率急增3.3個百分點至22.6%,令純利按年大升83.4%至6.43億元(人民幣,下同)。

上半年味精均價雖然按年跌9.1%,至每噸5,475元,但阜豐成功改善生產流程,令產能增加之餘,成本亦顯著下降,產量及銷量分別增長11.1%及7.7%,令收入保持穩定。隨著行業整合完成,未來盈利向上空間擴闊。除味精之外,阜豐蘇氨酸CR3已佔全球80%以上,推動收入急增51.6%,成為業績的增長引擎。

另一方面,今年黃原膠市場需求回暖,帶動阜豐相關收入增加10.6%至3.32億元。阜豐、中軒生物及梅花生物已佔全國近80%產能,隨著行業洗牌結束,價格回升可期。彭博綜合券商預測,今年阜豐每股盈利0.522元,明年可望再增長24%至0.646元,現價2018年預測市盈率僅6.5倍,重上6蚊指日可待!

魏力
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本欄逢周一、五刊出

魏力
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