談國論企 - 黎偉成 2017年9月12日
《談國論企－黎偉成》工業生產者出廠價再隨購進成本回升
《談國論企》中國的全國工業生產者（Ｉ）出廠價格（ＰＰＩ）於２０１７年８月份重新出
現較為快速的增長，主要受到（ＩＩ）購進價格止跌回升，特別是燃料、動力類和黑色金屬材料
類等成本皆有所添壓，但（ＩＩＩ）頗不少企業的整體生產成本控制
取得預期良性成效，特別是
設備和裝備的生產和供應業的出廠價續處偏低水平，有利提升內銷甚至出口競爭力，而（ＩＶ）
生活資料類別出廠價格穩定低增，故居民消費價格（ＣＰＩ）升幅稍為擴大，乃與經濟保持合理
距離成長，可以接受。
＊高增值行業出廠價低因成本控制成效理想＊
據中國家統計局最新資料顯示，全國工業生產者出廠價格於２０１７年８月份同比增長
６﹒３％，即使比７月份持平於６月份和５月份的５﹒５％升幅高０﹒８個百分點，成為
２０１７年前八個月的第五高的月份，還是處相對穩妥和良性的發展軌道，理由為（一）工業生
產者購進價格的漲幅即使高於出廠價格，但購進價格於８月份同比所增長的７﹒７％，比７月份
所增的７％多增０﹒７個百分點，和高於同期的出廠價１﹒４個百分點，反而較仍為於７月份的
落差１﹒５個百分點低０﹒１個百分點，可以接受。
尤其是購進價格之止跌回升，很主要受到（１）燃料、動力類的購進價格重回升所拉動：於
８月份的同比增長１１﹒８％，比對上一個月所增的１０﹒７％多增１﹒１個百分點，卻比７月
份環比下調的１﹒８個百點為少增，而這使石油和天然氣開採業的出廠價上升１５﹒７％，較對
上一個月的５﹒８％升幅多增９﹒９個百分點，值得留意。但（２）黑色金屬材料類的購進價格
升幅由７月份的１４﹒１％提升０﹒７個百分點至１５﹒４％，但出廠價上調１﹒７個百分點所
達的１４﹒１％，仍低於進購價。
需要注意者，規模以上工業增加值均增幅度低於工業生產者購進價格，故工業生產者購進價
格尚處相對高位，不是受到生產需求所拉動，也許與政府對煤炭和鋼鐵等嚴重產能過剩的行業所
作出的「去庫存」、「去產能」的政策，取得初步預期成效有關。能源和資源成本回升，暫時未
對工商各業生產造成壓力。
ＰＰＩ的最新發展，重點有（二）高增值的行業，抵禦購進價格壓力的能力較強，如汽車造
業的出廠價同比下跌０﹒１％，計算機、通信和其他電子設備製造業價格則減０﹒２％；通用設
備製造業的出廠價格同比上升０﹒８％，和鐵路、船舶、航空航天及其他運輸業升１﹒３％，皆
遠低於ＰＰＩ的整體升幅。
甚至（三）勞工密集製造業的產品出廠價，亦每多保持穩定較低增長態勢，特別是農副食品
加工業和食品製造業的增比增長分別為０﹒２％與１﹒４％，只屬在低位徐徐之升；紡織業的升
幅２﹒９％，更是止住４月以來之連升，紡織服裝、服飾業則僅升１％；醫藥製造業同比增長１
﹒７％，已為２０１７年以來暫見最高的月份。
由是可見，原材料購進價尚未對製造工業的出廠會產生太大壓力，暫可除憂。
＊生活資料出廠價更於低位下行有利改善民生＊
再看（四）生活資料類別的出廠價，尚穩，於８月份的同比增長０﹒６％，相對於７月份及
６月份的０﹒５％升幅略高０﹒１個百分點，為已屬年內的低增長的低水平，其中：食品類於是
月份即使上升０﹒１％，高於對上一個月０﹒１％；衣著類同比增長１﹒４％的環比升０﹒２個
百分點；耐用消費品分類指數無增長。
但要注意（五）採掘業的出廠價格於８月份同比增長１８﹒２％，比對上一個月的
１５﹒８％升幅環比增加２﹒４個百分點，也只是與６月份所升的１８﹒３％幅度相若，更遠遠
低於２月份所飆升的３６﹒１％，多個主項的出廠價仍嫌高昂，如煤炭開採和洗選業同比大幅增
加３２﹒１％，黑色金屬礦採選業１４﹒１％，而黑色金屬冶煉和壓延加工業升２９﹒１％，和
有色金屬礦採選業升１１﹒２％，都屬於過快的增長。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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