【健談匯市】美國通脹成關鍵（陳健豪）
美國聯儲局主席費希爾上週突然提早請辭，加上美國受多個颶風吹襲，雖然實際經濟損失比預期為少，不過無可避免拖累短期經濟表現，尤其是美國區內的農產品及製造業等影響比較大，第三季的國內生產總值GDP自然難寄予厚望。不過投資市場從來是向前望，樂觀點、阿Q精神
一點，就是憧憬需要重建災區而令年底或明年初經濟復甦程度，因此市場亦未有過份悲觀。下週美國聯儲局議息，利率維持不變是常識吧，而很大機會聯儲局會宣佈縮減資產負責表計劃，估計主席耶倫言論仍不排除12月加息的可能性。不過原先今年加息3次的預期，其實在利率期貨已看得到出現變化，12月會議加息機會早已從早前的50%左右下跌至32%，事實上若第三季GDP向下調整，年內加息機會已名存實亡，可能最後只加息2次。而美國利率期貨就反映下次加息機會有機會在明年三月份。另一方面，英國公布8月份CPI同比增長高達2.9%的3個月新高，其中核心通脤2.7%亦遠高於央行目標通脤2%，令市場憧憬今天英倫銀行議息會或會提早加息，一度刺激英鎊兌美元創出自去年9月13日以來最高今年新高1.33水平。英倫銀行要面對企業不願投資的困境，加息將進一步打擊投資意欲，而去年英鎊太弱，直接令入口通脹急升，為免在英國跟歐盟就脫歐談判仍然陷入僵局的情況下加息，英倫銀行就需要出口術唱加息而推高英鎊，從而壓低入口通脹而不需加息。但另一方面，要吸引外資企業留在英國，太強的英鎊亦令外資資金購買力下降，因此英倫銀行正面對兩難局面，似乎將英鎊控制在1.30-1.35、即去年英國6月脫歐後、至10月閃崩前的整固區間乃最理想的範圍。事實上環球央行正面對同樣問題，貨幣太低刺激通脹上升，但太高又怕打擊出口，加上平均工資未有上升，都處於兩難局面。同樣情況，由年初至今美匯指數已貶值11%，而通脹壓力溫和亦令聯儲局加息壓力大減，但美匯處弱勢，在未來勢必刺激通脹上升，到時候加息理據就變得合理。雖然目前利率期貨反映加息機會甚低，不過利率期貨旨在反映市場預期，一旦通脹隨著縮表及弱美元而回升，一旦令市場重新審視聯儲局加息空間，同時德國、紐西蘭在9月尾又有大選風險，將可成為美元技術反彈的一大催化劑，美匯指數阻力位在94-95水平。ADS Securities零售市場銷售總監陳健豪
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