談國論企 - 黎偉成 2017年9月26日
《談國論企－黎偉成》企業家信心連升六季俏看宏觀經濟
《談國論企》中國的企業家（１）信心指數於２０１７年三季度第六個季度連升，主要受惠
於（２）經營景氣指數和（３）盈利指數皆除徐提升，特別是（４）國內訂單指數連續兩季返回
至５０以上臨界點的輕微擴張水平，在一定程度抵銷（５）出口訂單反
覆收縮、（６）原材料購
進價格及產品銷售價格上升等或然壓力，遂對（７）宏觀經濟熱度漸見改善。此顯多個行業生產
銷售於三季度受惡劣天氣所造成的負面影響，該屬短暫性質，整體國民經濟基本可保穩中求進的
展和成長。
＊盈利為１５個季度之高改善資金周轉銷貨款回籠＊
來自中國人民銀行調查統計司所發表的《２０１７年第三季度企業家問卷調查報告》的資料
，企業家對經濟和經營環境等個方面的看法普見正面，即使（Ｉ）宏觀經濟熱度指數於２０１７
年三季度所達３５﹒９，仍然明顯低於５０，卻是最近三數年所處的最高季度水平，不僅比二季
度的３４高１﹒９個百分點，更相對於２０１６年同期的２１﹒１大幅提升凡１０﹒７個百分點
之普，且是連續上升六個季度良性發展態勢；惹人注目的更是（ＩＩ）企業家信心指數於
２０１７年三季度攀至６８﹒７的高水平，比２０１６年三季度的５１﹒２，明顯高出１７﹒５
個百分點，亦比對上一個季度之數提升３﹒３個百分點，屬強力的擴張；其中認為企業經營狀況
「較好」的佔比２５﹒８％和「一般」佔５９﹒３％，二者合共佔８５﹒１％，顯全方位的向好
，乃因：最是重要之處，當然是（一）經營表現理想，其中（Ｉ）盈利指數於２０１７年三季度
達５７﹒６，與２０１３年四季度之數持平，成為最近１５個季度的最高水平，期間只有
２０１７年一季度之４９﹒９和２０１６年一季度之４７﹒２低於５０，反映企業的經營回報穩
定向俏。其中，企業家認為是季比上季（ｉ）「增盈或減虧」佔３８％，比上年同期多３﹒２個
百分點；（ｉｉ）「盈虧不變」有３９﹒２％，稍多０﹒３個百分點；（ｉｉｉ）「增虧或減盈
」佔２２﹒８％和下跌３個百分點。
業績良好亦使多個經營主項隨之而改善，包括（ＩＩ）銷貨款回籠指數高達６１﹒３，比上
年同期之數高４﹒１個百分點，而２０１６年同期所達５７﹒３也只是略升０﹒８個百分點。此
象反映出企業的銷貨快速的同時，收款的速度也加快，整體商情有明顯的改對。
此使企業的（ＩＩＩ）資金周轉情況同樣有顯著的好轉：指數５６﹒７，比上年同期的
５３﹒６大幅提升３﹒３個百分點，相對２０１６年同比所升的０﹒９高２﹒４個百分點，而「
良好」和「一般」合起來的佔比達８１﹒７％。
由是企業家對（二）前景亦普遍俏看：經營景氣指數於２０１７年三季度達５５﹒５，較
２０１６年同期的５０﹒３提高５﹒２百分點，亦比對上一個季度高０﹒９個百分點；其中狀況
「較好」者和「一般」者的佔比分別為２５﹒８％與５９﹒３％，二者的佔比合共為８５﹒１％
，亦佔接受調查的大多數的主流。經營景氣指數自２０１５年三季度至２０１６年二季度均跌破
５０，更於２０１６年一季度最低見４６﹒７的頗為強烈的收縮環境，但於２０１６年三季度開
始便重納５０以上的擴張軌道，至今凡五個季度。
＊國內訂單回待擴張但原材料購進及售貨價升＊
企業的經營前景值得繼續俏看，主要受到（三）內需所挺。國內訂單指數為５０﹒２，比上
年同期高４﹒２個百分點，而２０１６年三季度４６同比仍然能夠上升２﹒７個百分點；其中「
增加」者佔比１９﹒４％和較上年同期高３﹒１個百分點，「持平」有６１﹒６％亦高０﹒８個
百分點，二者合共佔８９％，「減少」的佔比由上年的２４﹒３％下降５﹒３個百分點至１９％
。此點反映出國家的以’供給側’挺內需及經濟的政策取得良性的成效。
即使（四）出口訂單指數４９﹒６，仍處於臨界點５０以下，卻重返擴張軌道僅０﹒４個百
分點咫尺之遙，且比上年同期提升２﹒６個百分點，問題是’減少’者的佔比仍達２０﹒５％。
需要留意者，為（五）兩個感受指數皆升，原材料購進價格感受指數於２０１７年三季度達
６５﹒４，同比提升８﹒７個百分點，此使產品銷售價格感受指數５２﹒５，亦較上年同期高５
﹒６個百分點。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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