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2017年9月26日 星期二

談財經 - 胡孟青 2017年9月26日

談財經 - 胡孟青 2017年9月26日


升市未完惟慎入


升市未完惟慎入


騰訊股價今年以來累升80%。(資料圖片)
水能載舟、亦能覆舟。即使是資金市,即使經濟與盈利改善,惟當市場充斥一萬個下跌的理由,氣氛也可以霎時間逆轉,投資者在買與不買的抉擇之外,快人一步理想達到者,抉擇就在沽與不沽、食胡不食胡之間。

當民間智慧告訴我們危

險經已在前面,券商大姐大隨便外出上館子食一頓晚飯亦竟被後面枱的4位猶如被股神上了身、高談闊論的女士弄得不勝其擾,即可知大市已屆歇息之時,縱使整個升浪尚未見頂,但調整已是迫在眉睫。作為投資者,順勢而為是正道。雖然牛市大好形勢未全面逆轉告急,基於進有時退也有時,要逆風而行,除非是捕捉時間精準,否則錯誤機會極高。

惟好友亦不必太擔心,央行派錢近10年,成功製造海量紙上財富,升市彈藥依然充裕。對大部分投資者而言,幾多仍未能享受到升市進帳的牛散,若非稍遲進場,就仍是滿手兩年前的蟹貨,指數日日破了位,蟹貨日日卻向下,眾人皆笑我獨哭。

相比幾年之前,今年的升市,投資者只要願意跟大隊,回報應該也不賴,皆因有別於以往的百花齊放雞犬皆升,其實今年港股的升勢,來來去去都是高度集中於幾個行業,資金跟紅頂白,尤以內房為甚,一隻二隻急升飛越NAV;汽車股則炒新能源智能化憧憬;騰訊控股(700)與甘比更已化身成概念;手機設備股有大食大。一切都在打造規模效益大市場,從所謂估值正常化推展到價值再提升的概念,可以令一個行業相關股份升幅以倍數計。惟當股價已很over-valued,分析界又顯得很被動,以往是用兩年數字,以作引證,但當股價已累積升了不少,今明兩年預測再推高空間有限,於是就是拉長多幾年加以論述,說穿了就是將估值已開始超出合理估值範圍的股份,製造成為一個中長期的故事。

牛市令增長股股價只會變得愈來愈昂貴,落後股只會維持落後,等待黎明曙光的出現,感覺可以很難受。面對價值昂貴的股份,關注的並不是大行推介,目標價的高與低,大行從來都是升時錦上添花,跌時就落井下石。中長期的判斷反而少有人論述。走出昔日過分短視的錯誤,才會有機會迎來明天的成功。為了避免再淪為點心或成為被新一批蟹貨套牢捆綁的苦主,面對大中小股,了解行業、了解公司、了解管理層、了解趨勢,除此之外,其實沒有其他良方去避免中伏。

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