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2018年2月28日 星期三

談國論企 - 黎偉成 2018年2月28日

談國論企 - 黎偉成 2018年2月28日


《談國論企-黎偉成》製造業2月份季節性減產仍俏看前景

  《談國論企》中國製造業採購經理指數(PMI)於2018年2月份環比及同比皆明顯回

落,特別是(1)生產明顯減弱,和(2)出口新訂單、(3)在手訂單與出口相關的進口均有

不同程度收縮,但(4)主要原材料購進價格、(5)出廠價格等加

大回落速度,而(6)生產

經營活動預期指數樂觀情緒有明顯回升,意味製造業俏看未來的經營和生產前景,卻仍得繼續密

切留意往後的發展。
 
*出廠價隨主要原材料價格回落可改善競爭力*

 
  來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會(CELF)聯合發布的最新資料

,製造業採購經理指數在2018年2月份所達的50﹒3(見表一),比對上一個月的

51﹒3回落整整1個百分點,相對於2018年月份比2017年12月份的51﹒6回落

0﹒3個百分點有多降0﹒7個百分點,且較2017年2月份51﹒6低1﹒3個百分點,最

新的變異有:
  跌幅最大的,為(一)生產分類指數(見表二,餘者同),於2018年2月份50﹒7,

比對上一個月的1月份53﹒5大幅下滑2﹒8個百分點,比1月份的環比下降的幅度0﹒5個

百分點,2017年12月份的0﹒3個百分點等回落的速度加快,但此比2017年2月份環

比回落3個百分點。需要留意的是2018年2月中為農曆新年,製造企業通常會在1月份加班

趕貨,不僅要避免長假期停工減產的壓力,更要提早付運以應付歐美復活節市場所需。

  正正因為2018年2月份有農曆新年長假期,故(一)製造業所接的訂單中的(I)出口

新訂單,於2018年2月份處49,環比回落0﹒5個;問題是這是連續兩個月處臨界點50

以下的輕微收縮逆境,為自2016年8月份處49﹒7以來的再度收縮,加上此數於2017

年2月份達50﹒8回落1﹒8個百分點,可見新況絕對不可忽視。初步估計,中國的出口新訂

單於新一年伊始的兩個月再度收縮,有可能受到來自美國的新訂單有所減少,特朗普之「美國優

先」和對包括中國在內的世界各地輸美物資會作出種種經貿保護主義政和措施,或使美資企業的

進口採取審慎觀望策略。
  製造業的出口新訂單於2017年下半年的發展和表現尚屬不錯,故2018年上半年特別

是一季度的商品對外出口,顯然仍可以保持基本穩增之態。

  和(II)進口分類指數於2018年2月份達49﹒8,比上月的50﹒4低0﹒6個百

分點,更是再回落至臨界點之下,當然比2017年2月份的51﹒2低1﹒4個百分點,同樣

要注意者為上年同期之數顯外需仍然強烈,使進口訂單尚保輕微擴張。

  此使(III)製造業的整體新訂單於2018年2月份之51,比對上一個月的52﹒6

低1﹒6個百分,跌幅比1月份相對於2017年12月份的53﹒4下降0﹒8個百分點有所

擴大,而此數於2017年2月份仍達53﹒,即2018年頭一個月的同比要減2個百分點。

至於(IV)在手訂單分類指數,於2018年2月份44﹒9環比回落0﹒4個百分點,比

1月份的45﹒3的環比減少整整1個百分點略見回穩,當然是相關連的負面效應。

 
*從業人員續降須狠狠提升勞工素質以升級轉型*

 
  同樣需要注視的問題,為問題是(三)從業人員分類指數於2018年2月份48﹒1,比

對上一個月的48﹒3,與1月份比2017年12月份的48﹒5減低0﹒2個百分點的跌幅

持平,反映出製造業生產和接單情況不斷好轉甚至擴張,勞工卻未有受惠,既與製造業的生產與

投資不斷轉型升級,唯是勞工未能追上轉型升級新形態的要求。

  但製造業仍存在若幹良性的新發展,特別是(四)成本,(1)主要原材料購進價格分類指

數於2018年2月份53﹒4,比1月份所達59﹒7大幅回落6﹒3個百分點,而對上一個

月又比2017年12月份的62﹒2低2﹒5個百分點,由是使(2)出廠價格分類指數於回

落2﹒6個百分點,和處臨界點以下的49﹒2,而1月份51﹒8環比2﹒6個百分點,製造

業產品素質和競爭力顯然續有提升。
  更重要者,為(五)製造業的生產經營活動預期指數,於2018年2月份達58﹒2,環

比增長1﹒4個百分點,扭轉1月份達56﹒8和比2017年12月份的58﹒7低1﹒9個

百分點之況,有改善。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
          表一:中國製造業採購經理指數(PMI)

 
                   指數   月環比(個分點)

      --------------------------

       2月╱2018    50﹒3    -1﹒0

       1月╱2018    51﹒3    -0﹒3

      12月╱2017    51﹒6    -0﹒2

      11月╱2017    51﹒8    +0﹒2

      10月╱2017    21﹒6    -0﹒8

       9月╱2017    52﹒4    +0﹒7

       8月╱2017    51﹒7    +0﹒3

       7月╱2017    51﹒4    -0﹒3

       6月╱2017    51﹒7    +0﹒5

       5月╱2017    51﹒2     持平

       4月╱2017    51﹒2    -0﹒6

       3月╱2017    51﹒8    +0﹒2

       2月╱2017    51﹒6    +0﹒4

       1月╱2017    51 3    -0﹒1

      12月╱2016    51﹒4    -0﹒2

      11月╱2016    51﹒7    +0﹒5

      10月╱2016    51﹒2    +0﹒8

       9月╱2016    50﹒4     持平

       8月╱2016    50﹒4    +0﹒5

       7月╱2016    49﹒9    -0﹒1

      12月╱2015    49﹒7    +0﹒1

      12月╱2014    50﹒1    -0﹒2

      12月╱2013    51﹒0    -0﹒4

      12月╱2012    50﹒6     持平

      12月╱2011    50﹒3    +1﹒3

      --------------------------

           表二:PMI分類指數(月環比.百分點)

 
        2018年             2017年

分類    2月     1月   12月   11月   10月    9月

------------------------------------------

新訂單  51﹒6   52﹒6  53﹒4  53﹒6  52﹒9  54﹒8

     -1﹒6   -0﹒8  -0﹒2  +0﹒7  -1﹒9  +1﹒7  

生產   50﹒7   53﹒5  54﹒0  54﹒3  53﹒4  54﹒7

     -2﹒8   -0﹒5  -0﹒3  +0﹒9  -1﹒3  +0﹒6

進口   49﹒8*  50﹒4* 51﹒2* 51﹒0  50﹒3* 51﹒1*

     -0﹒6   -0﹒8  +0﹒2  +0﹒7  -0﹒8  -0﹒3

出口新單 49﹒0*  49﹒5* 51﹒9* 50﹒8  45﹒6  51﹒3*

     -0﹒5   -1﹒4  +1﹒1  +0﹒7  +1﹒8   0﹒9

在手訂單 44﹒9   45﹒3  46﹒3  46﹒6  46﹒1  47﹒4

     -0﹒4   -1﹒0  -0﹒3  +1﹒0  +1﹒9  +1﹒3

材料庫存 49﹒3   48﹒8  48﹒0  46﹒1  46﹒1  48﹒9

      0﹒5    0﹒8  -0﹒4   持平   +1﹒9  +0﹒6

從業員  48﹒1   48﹒3  48﹒5  48﹒8  49﹒0  49﹒0

     -0﹒2   -0﹒2  -0﹒3  -0﹒2   持平   -0﹒1

------------------------------------------

          表二(續):PMI分類指數(月環比.百分點)

  
                    2017

分類    8月     7月    6月    5月    4月    2月

------------------------------------------

新訂單  53﹒1   52﹒8   53﹒1  52﹒3  52﹒3  53﹒0

     +0﹒3   -0﹒3   +0﹒8   持平   -1﹒0  +0﹒2

生產   54﹒1   53﹒5   54﹒4  53﹒4  53﹒8  53﹒7

     +0﹒6   -0﹒9   +1﹒0  -0﹒4  -0﹒4  +0﹒6 

進口   51﹒4*  51﹒1*  51﹒2* 50﹒0* 50﹒2* 51﹒2*

     +0﹒3   -0﹒1   +1﹒2  -0﹒2  -0﹒4  +0﹒5 

出口新單 50﹒4*  50﹒9*  52﹒0* 50﹒7* 50﹒6* 50﹒8*

     -0﹒4   -1﹒1   +1﹒3  +0﹒1  -0﹒4  +0﹒5 

在手訂單 46﹒1   46﹒3   47﹒2  45﹒4  45﹒0  46﹒0

     -0﹒2   -0﹒9   +1﹒8  -0﹒4  -1﹒1  -0﹒3 

材料庫存 48﹒3   48﹒5   48﹒6  48﹒5  48﹒3  48﹒6 

     -0﹒2   -0﹒1   +0﹒1  +0﹒2   持平   +0﹒6 

從業人員 49﹒1   49﹒2   49﹒0  49﹒4  49﹒2  49﹒2

     -0﹒1   +0﹒2   +0﹒2  +0﹒2  -0﹒8  +0﹒3 

------------------------------------------

*為經季節調整之數
資料來源:中國物流與採購聯合會(CELP)及國家統計局服務業調查中心

資料整理:黎偉成
來源 source: http://www.etnet.com.hk
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