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2018年4月18日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2018年4月18日

拉闊投資 - 曾廣標 2018年4月18日


中聯重科高息發盈喜
2018/04/18 08:41:13
網誌分類: 經濟
中國機械製造業龍頭之一的中聯重科(1157)繼去年轉虧為盈之後,近日發盈喜預期首季盈利勁升超過300%,消息令股價在弱市時逆市靠穩。中聯重科一向願派高息,現時買入及持有,仍可收20分人民幣股息,大約合25港仙

,息率高達八厘,加上首季傳來好消息,反映出在新的一年,盈利和股息仍會增加。

中聯重科主要是研發和產銷工程機械,農業機械和環保機械。其中以工程機械的表現最為突出,至於環保機械,則已出售套現,特殊盈利可望在新一年入帳,公司希望集中力量發展工程及農業機械。

工程機械以混凝土機械和起重機械表現最佳,是公司去年盈利的主要來源及增長點,受惠於一帶一路,中聯重科所接的定單持續處於高水平,盈利也增加。

維持派息良好傳統
根據公司發出的盈喜顯示,預期截至今年三月底止首季,盈利介乎3.6億元至4億元人民幣,按年增長3.26倍至3.73倍,每股盈利4.62分至5.13分.管理層指出,盈利急增主要由於工程機械業務的營業收入大幅增長,以及產品銷售結構進一步改善。

中聯重科在2017年曾出現超過十億元的虧損,但仍然維持派息的良好傳統,及至去年虧轉盈,派息比率達到極高水平,小股東長期持有無懸念.在重型機械公司之中,中聯重科債務比率合理,而當出售環保項目之後,將有近百億元的現金回流,令到現金流進一步好轉,使到新一年可望保持超高的派息比率.

中聯重科每股資產淨值約6港元,近期其H股雖有反彈,但仍有大幅折讓,而其A股股價,經常高出H股約一元,兼且是以人民幣算,即當H股是三元許港幣時,A股是四元許人民幣.若以資產淨值和息率來計算,中聯重科的A股絕不昂貴,這反映出H股股價特別落後。

外資大行亦持有中聯重科H股,但心態常有改變,例如,早前摩通減持中聯重科,但近期卻提高目標價至四元以上,及建議增持。

中國經濟正加速現代化進程,對於先進工程機機及農業機械的需求持續增加,而中聯重科經過業務重組之後,正開始進入高增長期。現價的中聯重科H股,是正在改善中的雪茄屁股,摩通把其目標價提高至4.1元,頗為合理。

曾廣標
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