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2018年4月18日 星期三

談國論企 - 黎偉成 2018年4月18日

談國論企 - 黎偉成 2018年4月18日


《談國論企-黎偉成》信貸一季度貸款淨增額跌轉升

  《談國論企》中國的人民幣貸款增長淨額於2018年3月份同比和環比,止住2月份增長

均放緩而提升,使一季度累計額度以雙位數同比增長,扭轉2017年同期跌況,尤其是(1)

住戶的短期貸款續增,該受惠於零售消費相關的信貸需求強烈,顯示政府的

供給側挺內需的政策

取得預期良性成效,而(2)住戶中長期貸款跌幅放緩,意味以住宅為主的房地市道整固力度減

輕,但(3)企業的短期及中長期貸款皆跌,非良性啟示。中央積極「去槓桿」政策使信貸穩增

,經濟仍然保持穩中求進的發展步伐,佳態也。

 
*住戶短貸大增顯消費壯旺長貸受困房產*
 
  據中國人民銀行發布的最新數據顯示,金融機構人民幣貸款增長淨額於2018年3月份所

達的1﹒23億元(見表一),不僅較對上一個月之數多增33﹒44%,和比上年同期亦增加

15﹒16%,相對於2月份8393億元環比及同比分別減71﹒05%和28%有明顯改善

,並使2018年一季度累計淨增4﹒86萬億元,較去年同期多增6339億元或

15﹒16%,2017年一季度之數同比則少增8﹒46%,可見銀行信貸強力支持實體經濟


  先看(甲)住戶貸款,於2018年一季度累計淨增1﹒75萬億元(下同.見表二),比

上年同期少增5﹒4%,相對於2017年及2016年同期分別增長49﹒2%與39﹒4%

的表現要遜色,很主要受困於(I)中長期貸款於2018年1-3月份淨增1﹒29萬億元,

少增11﹒64%,比上年同期的1﹒46萬億元多增32﹒7%的情況有頗為明顯的逆轉,顯

然受到房地產投資活動轉弱的影響。國家主席習近平自2017年以來多番申明「房屋是用來住

的,不是用來炒的」重要政策,而國務院總理李克強《2017年政府工作報告》力求「分類調

控房地產市場」及「因城施策去庫存」,使住宅為主的房地產市道降溫,乃正常、應有甚至預期

的良性表現。
  但住戶的(II)短期貸款於2018年一季度累計4667億元,同比增長20﹒6%,

乃在2017年同期3870億元大幅增長1﹒63倍的高基數底下的高增長。此類貸款,通常

與消費購物有關,故此數之由跌轉升,於相當程度反映出:居民的就業和收入穩增,促消費購物

和投資,特別網上購物活動日趨熾熱;和以商業銀行為主的金融機構得加強對住戶短期貸款,提

升服務水平,配合政府的供給側政策,力挺經濟確切地保持穩中求進的發展。

  但(乙)「非金融企業及機構團體(簡稱企業.下同)」的人民幣貸款,有逆轉的新趨向:

即使整體企業貸款於2018年一季度淨增3﹒09萬億元同比增長16﹒16%,相對於

2016年的減少22﹒2%至僅淨增2﹒66萬億元,表面是由跌轉升,實際表現不理想,理

由為這在相當程度受到(1)非銀行業金融機構的貸款期內淨減少141億元,同比少減

94﹒9%,和(2)企業的票據貸款所淨減少547億元,亦比上年同期少減95%,而

2017年同期皆由上年淨增轉淨減分別達1﹒08萬億元與2813億元。

 
*企業短貸增長貸稍減之情仍有待改善*
 
  至於企業的貸款發展和表現,有待改善:(A)短期貸款於2018年一季度淨增598億

元同比大幅減少93﹒79%,而2017年同期9637億元則上升10﹒4%,相信這與企

業改用較多的票據作短線的融資有關。如把融資於2018年前三個月少減1﹒0253萬億元

,而短期貸款少增9039億元,即企業的短期資金淨增1214億元,相對於2017年一季

度合共之數淨減少1163億元,實際是有淨增而非淨減,有改善。

  (B)企業的中長期貸款,於2018年2月份達6585億元同比即增長9﹒42%,而

1月份少增12﹒5%達1﹒33萬元,故前兩個月累計1﹒99億元,同比仍減少4﹒17%


  習近平中國共產黨第十九次全國代表大會指出中國特色社會主義進入了新時代,而「新時代

要有新氣象,更要有新作為」,並對未來幾年的每年工作定下「新目標新任務」,特別是「兩個

一百年」中之第一個百年目標肯定能夠實現,和第二個百年奮鬥目標的開篇亦予人以信心和憧憬

,由是相信人民幣貸款在「去槓桿」政策底下仍隨投資需求穩增長問題是(丙)銀行同業之間的

拆借或融資成本仍嫌昂貴:銀行同業拆借加權平均利率於2018年3月份達2﹒74%,較對

上一個月高0﹒01個百分點,比對上年同期多增0﹒12個百分點;而銀行間人民幣市場同業

拆借、現券和回購方式於一季度合計成交219﹒73萬億元,日均成交3﹒6萬億元同比增長

31﹒2%。如商業銀行同業拆息持續上升,會使商業貸款或融資的借貸息率相應增加,不利於

工商各業的發展;故中國人民銀行的維持市場秩序政策不變的同時,得緩和拆息之壓。

《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
         表一:金融機構人民幣新增貸款淨額進度(同比增╱減)

 
           淨貸款額度    同比增減    累計額度    同比增減

            (億元)    (%)     (億元)    (%)

  --------------------------------------

   3月2018   1﹒12萬    9﹒80   4﹒86萬  15﹒16

   2月2018   8393   -28﹒00   3﹒74萬  16﹒90

   1月2018   2﹒90萬   42﹒80   2﹒90萬  42﹒80

  12月2017   5844   -43﹒80  13﹒53萬   6﹒90

  11月2017   1﹒12萬   40﹒95  12﹒94萬  12﹒13

  10月2017   6632     1﹒80  11﹒82萬   9﹒90

   9月2017   1﹒27萬    4﹒10  11﹒16萬  10﹒49

   8月2017   1﹒09萬   14﹒89   9﹒88萬  10﹒51

   7月2017   8255    78﹒05  8﹒79萬億  10﹒01

   6月2017   1﹒54萬   11﹒50  7﹒97萬億   5﹒84

   5月2017   1﹒10萬   11﹒61  6﹒43萬億   4﹒50

   4月2017   1﹒10萬   97﹒98  5﹒32萬億   3﹒10

   3月2017   1﹒02萬  -25﹒54  4﹒22萬億  -8﹒46

  12月2016   1﹒04萬   73﹒97  12﹒65萬   7﹒90

  12月2015   5978           11﹒72萬  18﹒26

  12月2014   6973            9﹒78萬  10﹒00

  --------------------------------------

   #億元
 
         表二:金融機構人民幣貸款淨增長結構(億元計,同比增╱減)

   
               2018年1至3月     2017年1-3月

                  (%)            (%)

 -----------------------------------------

 住戶貸款        增1﹒75萬 -5﹒4%   1﹒85萬  +49﹒2%

  短期         增4669  +20﹒6%  3870   +1﹒63倍

  中長期        增1﹒29萬 -11﹒64% 1﹒46萬  +32﹒7%

 非金融機企業及其他部門 增3﹒09萬 +16﹒16% 增2﹒66萬 -22﹒2%

  短期         增598   -93﹒79% 9637   +10﹒4%

  中長期        增2﹒45萬 -8﹒23%  2﹒67萬  +28﹒98%

 票據融資        減547   少減94﹒9% 減1﹒08萬

 非銀行業金融機構    減141   少減95%   減2813

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  資料來源:中國人民銀行
  資料整理:黎偉成
來源 source: http://www.etnet.com.hk
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