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2018年6月25日 星期一

股海風雲 - 雷雨 2018年6月25日



股海風雲 - 雷雨 2018年6月25日

瑞安房地產估值吸引
2018年06月25日
  內房股中,有資歷而估值十分吸引的,看似不乏,其實為數有限,由「上海姑爺」羅康瑞一手創立的瑞安房地產(272) ,是貨真價實的超值內房股,無論市盈率、市帳率或股息率都能反映這點,現價買入,既可短線博反彈,也可中長線持有,直至充份反映其所值水平。

  瑞房自年初高位2.8元,回落至三月低位1.96元,累跌0.84元,黃金比例0.618倍反彈位在2.48元,越此應可上試2.8元,取為短線目標,博升35%,但相信中長線持有回報會更吸引。

  瑞房過去兩個年度盈利,均保持強勢增長,繼16年增38%後,17年增幅更加擴大至53%,現價市盈率8.3倍,相對主要內房股不算偏低,但根據瑞房今年首五個月未經審核合約物業銷售額達43.99億元人民幣,按年大增49%推算,只要佳勢持續,加上年年例牌有出售一些投資項目慣性動作,以及在稅項開支調節,可以預期18年盈利可維持翻半番水平,預測市盈率低至5.4倍!

  潛在私有化催化劑
  至於瑞房市帳率肯定處於偏低水平,17年底每股資產淨值4.749元人民幣,折合約5.89港元,現價市帳率只有0.36倍,相對龍頭之一的中國海外發展(688) 的1.12倍,折讓達68%。

  派息方面,現價股息率4.8厘,雖非特別高,但年年派息,最近三年派息比率平均38%,18年預測盈利若達標,派息比率又維持38%,每股派息可能達0.147港元,股息率有望提升至七厘非常吸引水平!

  瑞房今年一月突由2.08元,於半個月內急升35%至2.8元,是因為傳媒報道羅康瑞正與銀行商討尋求融資,為瑞房潛在私有化計劃作出準備,經瑞房發表澄清聲明後,股價才作出調整。

  但細續有關聲明,其實並無否認其事,是透露羅氏確與銀行商談融資,並經常檢視有關瑞房權益方案,即包括尋求收購其於瑞房全部發行股本可行性,只是未有明確計劃及達成任何提議而已。以此推論,是為日後私有化留下伏筆。

  根據瑞房年初見2.8元時,偏離牛熊線達54%,9RSI高至88超買水平,現今只高牛熊線4%,9RSI企於35,已屆趁低吸納之時!

  雷雨
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