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2018年6月25日 星期一

鳴鏡高懸 - 張一鳴 2018年6月25日

鳴鏡高懸 - 張一鳴 2018年6月25日


鳴鏡高懸:炒極唔上 只能炒落


■當市場用盡曬所有法寶,股市都上唔到,作為策略師就應該賭向下。資料圖片



唱好股市(和樓市)一定是最受歡迎的,因為大部份投資者都只能做長倉,而且企業甚至政府正常都不喜歡唱淡,所以唱淡擺明是和「全世界」對著幹。

但以筆者之前做策略師及基金經理的經驗,當唱極

恒生指數都升唔上,大家就要諗諗係咪應該開始是向下炒的時候。我強調現在完全是機會率的估計,沒有任何基本因素考慮(其實又有誰能看得懂呢?)。

最叻的策略師一定是機會主義者,要睇大勢做人,所謂「半杯水滿與半杯水空」其實根本沒有分別,做了結論之後,隨時可以搵一大籮理論,倒轉頭支持自己的結論,這就是做分析員和基金經理最好玩之處。

恒指在一月未能突破33000點收市而下跌後,市場用盡曬所有叮噹的法寶,都基本上只能在大約30000至31500區間反覆波動,既然已經上唔到,作為策略師就應該賭向下。今次筆者就覺得摩根士丹利策略師比較有前瞻性,不斷下調恒生指數目標;建銀國際好像就是第二個用「炒唔上,就向下炒」的策略。筆者之前談論過,摩根士丹利策略師很多年之前已經是因為眼見恒指跌唔落,便大力唱好港股,但要到去年才實現,現在明顯地他又再一次炒相反方向。

他們的唱淡建議雖不會「一帆風順」,但最終基金經理及媒體只會記得那個策略師是第一個出來唱淡(或唱好)的,這樣他就「值回票價」了。

張一鳴
mailto:derekcheung00@gmail.com
本欄逢周一刊出

張一鳴
derekcheung00@gmail.com
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