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2018年8月27日 星期一

圓方集 - 張宗永 2018年8月27日

圓方集 - 張宗永 2018年8月27日


圓方集:貿易戰是霸權轉移的角力 - 張宗永


這個世界即使沒有特朗普(左)和習近平,中美較勁仍是躲不開的,因為從來沒有一個國家能夠在完全不受挑戰下真正的和平崛起。 資料圖片

中美貿易戰雲密佈,有人埋怨特朗普的不守信義、亦有人埋怨中國領導人的莽撞,過早鼓吹中國崛起。

我是一個自由主義者,絕

對不是「侵粉」,習大大的中央集權亦不是我那杯茶。但我覺得這個世界即使沒有特朗普和習近平,中美較勁,仍然是躲不開的,因為從來沒有一個國家能夠在完全不受挑戰下真正的和平崛起。過往,世界霸權的轉移是通過戰爭,今天人類進步了,不輕易拿出槍炮來互射,貿易戰在某程度上是一比較和平的角力。

有很多愛國人士覺得美國是中國的大債主,可以用拒買美債來打擊美國經濟,亦有很多人妄信美國的龐大外債反映了美國外強中乾。我先解答第一個問題,中國的外滙儲備是3萬多億美元,大部份是美元資產,如果中國開始拋售美債,美息上升,餘下儲備便會蒙受損失。再者,如果因為美息上升,引發全球經濟衰退,中國目前的經濟動力主要仍然靠出口,大陸近期的數據顯示內需的增長遠遠遜於預期,這亦是為甚麼今次貿易戰中,中國態度一反近年常態,變得低調。

債仔比債主強
至於說債主比債仔強,這是一很過時的想法,在今天環球生態圈裏,美國因為多種原因導致國家的融資能力強,吸引了很多外國的長期資金,這些資金被投放在一些高風險但卻高增值的研發上,令美國在產品的價值鏈上永遠最大份,中國作為世界工廠卻沒有議價能力,只能在價值鏈中百份比中佔單位數,蘋果手機便是一個很好的例子,在這經濟套路中,你說是債主強還是債仔勁?

但這貿易戰,美國會不會停手呢?目前為止,大家都在東圈角逐,美國經濟正在享受減稅的紅利。短期的甜頭令到特朗普的鐵粉更加理直氣壯推銷美國第一,但這紅利在下一圈會慢慢減少。當沃爾瑪貨品架上的產品漲價兩成;蘋果手機不可以利用中國工廠提供廉價製造力;可口可樂被摒諸中國市場外;通用汽車再不可以靠聯營來享受中國市場這大餅;美國的消費者和企業便會開始感受到切身之痛。

張宗永
思博資本高級合夥人兼亞太區總裁
本欄逢周一刊出

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