圓方集：貿易戰是霸權轉移的角力 - 張宗永
這個世界即使沒有特朗普（左）和習近平，中美較勁仍是躲不開的，因為從來沒有一個國家能夠在完全不受挑戰下真正的和平崛起。 資料圖片
中美貿易戰雲密佈，有人埋怨特朗普的不守信義、亦有人埋怨中國領導人的莽撞，過早鼓吹中國崛起。
我是一個自由主義者，絕
對不是「侵粉」，習大大的中央集權亦不是我那杯茶。但我覺得這個世界即使沒有特朗普和習近平，中美較勁，仍然是躲不開的，因為從來沒有一個國家能夠在完全不受挑戰下真正的和平崛起。過往，世界霸權的轉移是通過戰爭，今天人類進步了，不輕易拿出槍炮來互射，貿易戰在某程度上是一比較和平的角力。
有很多愛國人士覺得美國是中國的大債主，可以用拒買美債來打擊美國經濟，亦有很多人妄信美國的龐大外債反映了美國外強中乾。我先解答第一個問題，中國的外滙儲備是3萬多億美元，大部份是美元資產，如果中國開始拋售美債，美息上升，餘下儲備便會蒙受損失。再者，如果因為美息上升，引發全球經濟衰退，中國目前的經濟動力主要仍然靠出口，大陸近期的數據顯示內需的增長遠遠遜於預期，這亦是為甚麼今次貿易戰中，中國態度一反近年常態，變得低調。
債仔比債主強
至於說債主比債仔強，這是一很過時的想法，在今天環球生態圈裏，美國因為多種原因導致國家的融資能力強，吸引了很多外國的長期資金，這些資金被投放在一些高風險但卻高增值的研發上，令美國在產品的價值鏈上永遠最大份，中國作為世界工廠卻沒有議價能力，只能在價值鏈中百份比中佔單位數，蘋果手機便是一個很好的例子，在這經濟套路中，你說是債主強還是債仔勁？
但這貿易戰，美國會不會停手呢？目前為止，大家都在東圈角逐，美國經濟正在享受減稅的紅利。短期的甜頭令到特朗普的鐵粉更加理直氣壯推銷美國第一，但這紅利在下一圈會慢慢減少。當沃爾瑪貨品架上的產品漲價兩成；蘋果手機不可以利用中國工廠提供廉價製造力；可口可樂被摒諸中國市場外；通用汽車再不可以靠聯營來享受中國市場這大餅；美國的消費者和企業便會開始感受到切身之痛。
張宗永
思博資本高級合夥人兼亞太區總裁
本欄逢周一刊出
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