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2018年8月27日 星期一

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Follow Me:信德求突破有跡可尋 - 高彰坡


信德集團由第二代何超瓊掌舵後,過去一年經營策略開始有所改變,積極尋求突破。 資料圖片

信德集團(242)前主席何鴻燊退下,由第二代掌舵後,過去一年經營策略開始有所改變,積極尋求突破,只是一直低調處理,股價仍未反映其最新處境

,但在本周五公佈中期業績前,上周股價走勢轉強屬佳兆;若業績進度理想,有望挑戰6月上次高位3.85元。

信德2017年上半年賺6.99億元,全年盈利14.5億元,虧轉盈主要是舂坎角項目入賬,現價PE6.5倍,相對過去8年平均12倍,折讓46%,股價大幅落後於業績進度。每股資產值9.01元,現價PB0.34倍,比過去8年平均0.51倍,折讓33%。

信德的運輸、酒店及消費業務表現向來穩定,地產收益須看售樓進度,預期澳門濠尚項目售樓利潤會陸續入賬,預測2018年盈利可突破20億元,增38%,每股盈利0.66元,現價預測PE4.7倍,待中期報告發表後重新修訂。理論上現價估值相當吸引,支持股價向好,信心來自以下數點:

1)今年1月突有回購行動,為相隔9年多以來首次,到7月初又連續4日回購,再買入共563萬股,反映出管理層對公司前景及估值的信心。

2)不派中期息兩年後,2017年恢復派中期息6仙;以07年8月股價曾升至10.636元(經12年供股調整)衡量,信德盈利及派息若能回復十年前光景,現價肯定大幅偏低。

3)第二代接手後,經營路向漸變有跡可尋,今年6月斥35億元購入新加坡黃金地段烏節大道及那森路兩項物業,以信德市值92億元而言,已屬大手筆。7月再透過合營公司以7.18億元人民幣投得天津市三幅地皮,發展醫療保健及商業中心,志切求變及擴大盈利基礎的誠意可嘉,前景值得重新評估!

高彰坡
http://fb.com/kocheungbor
本欄逢周一刊出

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