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2018年8月27日 星期一

一周攻略 - 周進略 2018年8月27日



一周攻略 - 周進略 2018年8月27日


《一周攻略-周進略》港股拖字訣難敵美國持續加息

  《一周攻略》在美元略見回吐之際,港股跟不少資產一樣,這一兩周有點反彈,但正如此前

的說法提過,反彈是有,但不會有力,原因是簡單的。美元有其本身的漲跌基本面,不是純粹的

隨機一半一半,不是升跌機率均等,而是有一個方向,而那個方向就是升。

 
*收回特效藥,等下次危機*
 
  是的,筆者不只一次提過,過去十年,全球為金融海嘯作善後工夫,既有十年前開始的一連

串量寬,可以視為非常時期的非常手段,也有十年後的今天,陸續由非常轉回至正常,收回量寬

等手段,退市,縮表,加息,一齊來。
  當然,撇開非常時期的手段,大家都同意,因為經濟好起來,這些特效藥難道要永久用下去

嗎?吃藥有時,打針有時,回復正常,也有時。如此一來,才可以讓身體(或經濟)回復正常,

到下一次真的有病(危機),才要另一次的療程。

 
*特朗普關注大選溢於言表*
 
  誠然,以經濟體質而論,全球各地以美國的經濟復甦最有力,亦因此,退市縮表加息等做起

來,亦最有說服力。事實上,美國已經算慢了,2015年加息一次,2016年加息一次,

2017年加息三次,2018年,很有機會每季一次,否則,怎樣說得通?經濟數據好而不繼

續加息,難道要經濟不好才加息嗎?
  這樣就引伸到近日有關特朗普批評聯儲局加息之事。是的,特朗普所言,正是經濟勢頭那麼

好,為什麼硬要為其降溫呢?他擔心大選之時,溢於言表,這才怪不得他,身在其位,自然有其

考慮。
 
*聯局決策不受總統任命影響*

 
  但是,同樣地,聯儲局主席鮑威爾,也有其本身央行行長之位,自然亦有其本身考慮,而這

兩者,並不必然一致。是的,美聯儲的主席是美國總統委任的,但當其委任後,便有責任根據專

業判斷和技術官僚的知識,去作出最明智的決定,而不因哪個總統作哪個委任,便被影響。

  當然,鮑威爾最新在Jackson Hole央行行長年會上發言,所說的不難明白,循

序漸進加息,暫時無大疑問,應是正確方向,除非出了什麼亂子,這可又當作別論。如此一來,

美國可以持續加息,別的經濟體系不能夠,則資金往美元資產去,美元強勢,其實是基本常識而

已。
*時間換空間,也改了初衷*
 
  正因如此,之前若因美元向上而受壓的,如今美元縱有短期回吐,也不會帶來它們太大的刺

激。以港股為例,年內創出高位33484,之後跌至近期低位26871,說是正常回吐也好

,危機開始也好,幅度也數不在小,而且拖了好一陣子,但愈是希望以時間換取空間,拖字訣,

愈是難以長久,因為市場有其韻律,若無法短期突破,很多看趨勢而行的,便會改變初衷。

  短期而言,很多人留意的甚麼二萬七╱二萬八,其實從來不是重點,只是純粹一個整數位,

易記憶而已,真正重要的,其實是整體行情,由年初起,就是要把去年特別旺場的記憶清洗掉,

因為當時帶來了不合理的高期望,有期望,才有失望!

 
*獲利回吐後,回復上落市*
 
  經過之前幾個星期,不同板塊的洗倉(或大幅獲利回吐!),如今又回復到以時間去拖的日

子,縱有幾百點波幅,但不會持續,方向性不明,只是上落市的另一段行情。

《經濟通通訊社特約分析師 周進略》(本欄逢周一刊出)

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