教育股升得高跌得重
2018年08月14日
美國掀起土耳其里拉風暴，由歐洲吹到亞洲，區內股市受影響腳軟，港股自然避唔到，昨日大跌430點，失守28000點大關，連同上周五下跌，兩日已跌去之前連升五日的大部份升幅。
美國向土耳其連施奪命招，趁里拉急挫加大制裁力度，令土國
外債急速加重，市場擔心佢還唔到錢，連歐洲銀行都中招。在亞洲時段，土耳其里拉一度跌至7.2362兌1美元，比上周五再跌12.5%，再創紀錄新低。
亞洲新興市場貨幣兌美元都受累下挫，包括印尼盾同越南盾，印尼央行一度出手干預。另外，俄羅斯盧布兌美元開市跌超過1%，創逾一年新低，俄羅斯股市亦低開近1%。喺風聲鶴唳下，亞洲股市基本上全部冧檔，南韓澳洲股市下插，日股急插近1.9%，可見殺傷力滲透廣泛。
中港股市本來弱底，更加係在跌難逃。內地A股早段跌幅同其他市場差唔多，但午後大幅反彈，收市上證只係微跌0.3%，深成指跌0.4%，相對算係跌得少，主要係佢地早就跌到低位，病得多抵抗力都強左啲，加上有阿爺維穩態度，跌幅暫時略少。
內房民企再現壓力
港股開市無耐就插穿28000點，恒指收報27936點，跌430點；國企指數收報10766點，下滑176點，成交金額835億元。大股騰訊(700) 跌2.4%，收報361元；民企內房股壓力再現，中國恒大(3333) 急挫6%，融創中國(1918) 急跌3.8%，收報25.1元。
跌市中受政策衝擊的教育股慘受重創，十大跌幅嘅普通股，有八隻係教育股，跌幅最大的睿見教育(6068) 開市已經急挫，之後跌幅繼續擴大，收市插左近40%，報4.12元；排第二、三位的天立教育(1773) 同宇華教育(6169) 同樣係愈插愈多，幅度都有成37%，其餘好多都跌2、30%，成個板塊大批股份下插，災情都幾悲淒。
觸發教育股大屠殺的政策，係上周五國家司法部提出《中華人民共和國民辦教育促進法實施條例(修訂草案)(送審稿)》公開徵求意見的通知，當中最受資本市場關注的是第十二條：新增「實施集團化辦學的，不得通過兼併收購、加盟連鎖、協議控制等方式控制非盈利性民辦學校」條例，咁即係大型教育集團無得靠併購壯大；另外，個別省份提出要減輕中小學生課外活動負擔，要求規範各類有競爭性的課外活動。整體而言，內地關注學生操練風氣，希望糾正歪風，結果就觸發教育板塊出現股災。
教育股跌得咁慘，同中央政策收緊操練同教育集團發展直接有關，但背後另一個原因，同內地科網股年頭至今的大調整相似，早前這些板塊當炒，估值愈推愈高。同一時間，由於呢類股票市場受落，上市有價，變成好多公司爭相上市，甚至一如中央所關注，唔少機構以併購發大上市。喺上市公司數目不斷增多，供應逐漸由稀缺變成飽和，甚至有過剩情況，慢慢變成高處不勝寒，投資者卻唔知環境改變左，中央政策好似冷水淋落塊熱鐵之上，即時引起急劇收縮，從長遠而言，可以話好似鍊鋼咁可以提升質素，但短期滋味就好惡頂。
冷水淋熱鐵 縮左都唔平
教育股普遍估值高資產少，好似跌得最勁的睿見教育，未跌前市盈率近50倍，資產只有一元，市帳率有成六倍，市值去到近百億元，即使昨日跌40%，收4.12元，市盈率仲有32倍，市帳率仍然係4.1倍，一啲都唔平。公司喺2017年頭上市，當時反應只係一般，股價以1.7元下限定價，之後反覆炒上，累積升左近三倍。今年其他強勢板塊相繼調整，教育板塊未見影響，相對就顯得更昂貴，結果一舖就插到開巷。
喺上落市或調整市，基金傾向保守，對概念股興趣明顯下降，呢個亦係近大半年陸羽仁提醒投資者對高估值股票要小心的原因。由於教育股份供應多估值高，O依家有小小泡沫爆破味道，政策只係點著火藥引，實際係升得高跌得重，所以就算大幅調整，估值都唔算好平，炒反彈就要好小心，想炒都要做快閃黨。
陸羽仁
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