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2018年9月4日 星期二

談國論企 - 黎偉成 2018年9月4日



談國論企 - 黎偉成 2018年9月4日


《談國論企-黎偉成》製造業8月份出口訂單續縮減

  《談國論企》中國製造業採購經理指數(PMI)於2018年8月份隨生產略見回升,但

出口新訂單的收縮程度有所惡化,顯然受到由特朗普掀起對華貿易戰的影響稍見浮現,而主要原

材料購進價格及產品出廠價均回升,亦非良性現象,但生產經營活動預期指數樂觀情緒有改善,

似意味中國政府進一步強化以供給側為主內需拉動經濟穩中求進的政策受認同。

 
*特朗普對華經貿之戰負面影響暫似有限*
 
  來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會(CELF)聯合發布的最新資料

,製造業採購經理指數在2018年8月份所達的51﹒3(見表),比對上一個月稍高0﹒1

個百分點,止住7月份及6月份環比分別下跌0﹒3個百分點與0﹒4個百分點的二連跌,但

PMI的擴張力度確有所放緩,和若幹環節存在憂疑之處:

  惹人注目的,當然是製造業的(一)接訂單呈現漸次轉壞的情況,特別是(I)新出口訂單

,分類指數於2018年8月回落至49﹒4,不僅較7月份持平於6月份的49﹒8要低

0﹒4個百分點,而且是連續三個月皆低於臨界點50的持續收縮,其中重要原因乃(i)特朗

普於3月份提出要對中國輸美商品加徵關稅,即使未有具體內容和時間表,但這對進出口雙方討

議訂單之時增添疑慮甚,到美方於7月6日落實劣策,使中國的製造業企業在接取出口新訂單會

造成直接壓力,所產生的負面影響,暫時看來尚屬有限,因(ii)製造業的新訂單於1及2月

份分別處於的49﹒5及49,反映出歐美等主要市場的經濟發展和進口需求於年初時實際並不

理想,加上貿戰,相信中國的出口貿易於年底時的增長也許會有稍大程度的放慢。

  正因為出口新訂單反覆收縮,故(II)與出口相關的進口分類指數,於2018年8月份

僅49﹒1,較對上一個月低0﹒5個百分點,而7月份環比跌0﹒4個百分點至49﹒6,已

為連續兩個月低於臨界點的收縮,處下行態勢,此亦比上年同期的51﹒4的表現為遜色。

  由是(III)整體新訂單分類指數於2018年8月份達52﹒2,比對上一個月回落

0﹒1個百分點,連同7月份52﹒3環比跌0﹒9個百分點、6月份53﹒2環比跌0﹒6個

百分點,形成三連跌之態,而2017年同期50﹒4之數,屬全面回落。

  和(IV)在手訂單於是月份所達46﹒7,即使環比上升整整1個百分點,連同7月份

45﹒7升0﹒2個百分點、6月份45﹒5跌0﹒4個百分點和5月份降0﹒3個點,已是四

個月皆處於臨界點50以下的形態。
  另一個憂疑之處,乃製造業的(二)成本及出廠價的漲勢又見略為轉強,其中(1)主要原

材料購進價格分類指數於2018年8月份攀至58﹒7,比對上一個月高4﹒4個百分點,止

住7月份54﹒3環比跌3﹒4個百分點,加上6月份環比升1個百分點至57﹒5和5月份更

大幅回升3﹒7個百分點至56﹒7,使(2)出廠價格分類指數於亦環比回升3﹒8至

54﹒3,在接單情況未如理想的情況底下,屬非佳之象。

 
*勞工須加緊隨製造業生產升級轉型*
 
  但製造業還是存在若幹相對正面和良性的因素,如(二)生產,分類指數於2018年8月

份達53﹒3,比對上一個月回升0﹒3個百分點,止住7月份53跌0﹒6個百分點和6月份

53﹒6跌0﹒5個百分點之況。
  此使(三)從業人員分類指數,於2018年所達49﹒4,比對上一個月高0﹒2個百分

點,和7月份49﹒2環比升0﹒2個百分點,扭轉6月份49環比下跌0﹒1個百分點之況,

卻仍處臨界點之下,反映出製造業的生產與投資不斷轉型升級,唯是勞工的知識和技術未能追上

新形態的要求。
  相當重要之處,當然為(五)製造業的生產經營活動預期指數,於2018年8月份達

57,比對上一個月高0﹒4個百分點,而7月份56﹒6跌1﹒3個百分點、6月份57﹒9

下滑0﹒8個百分點,反映出行業對前景樂觀程度有所回穩。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
           中國製造業採購經理指數(PMI)

 
                   指數   月環比(個分點)

      --------------------------

       8月╱2018    51﹒3    +0﹒1

       7月╱2018    51﹒2    -0﹒2

       6月╱2018    51﹒5    -0﹒4

       5月╱2018    51﹒9    +0﹒5

       4月╱2018    51﹒4    -0﹒1

       3月╱2018    51﹒5    +1﹒2

       2月╱2018    50﹒3    -1﹒0

       1月╱2018    51﹒3    -0﹒3

      12月╱2017    51﹒6    -0﹒2

      11月╱2017    51﹒8    +0﹒2

      10月╱2017    21﹒6    -0﹒8

       9月╱2017    52﹒4    +0﹒7

       8月╱2017    51﹒7    +0﹒3

      12月╱2016    51﹒4    -0﹒2

      12月╱2015    49﹒7    +0﹒1

      12月╱2014    50﹒1    -0﹒2

      12月╱2013    51﹒0    -0﹒4

      12月╱2012    50﹒6     持平

      12月╱2011    50﹒3    +1﹒3

      --------------------------

 
資料來源:中國物流與採購聯合會(CELP)及國家統計局服務業調查中心

資料整理:黎偉成
來源 source: http://www.etnet.com.hk
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