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2018年9月4日 星期二

股金豐采 - 涂國彬 2018年9月4日

股金豐采 - 涂國彬 2018年9月4日


《股金豐采-塗國彬》幣策復常效果現,新興市場風險大

  《股金豐采》一直以來,筆者以期望管理的角度,分析美聯儲由量寬至今的動態,如今看來

,去年至今堅持的看法,即今年內每季加息一次,成事機會極高,不久自有分曉。

 
*美元升值,外圍受壓*
 
  值得關注的是,全球經濟復甦,走出金融海嘯

危機,但貨幣政策回復正常,不是一面倒的好

,對美國而言,其經濟體質可以應付,不妨加快步伐,資金向美元資產流入,危機時避險靠美債

,危機後逐利炒美股,美元有升值預期,才可把美國雙赤的壓力減輕,可不要輕信甚麼壓低美元

以刺激出口的言論。
  而此際,當美元一直走高,新興市場難免受壓,而這一點,可能正中美國下懷。故此,就算

表面上美國市場放假,但整體外圍市場一點也不平靜,尤其是新興市場,再遭拋售。印尼盾創下

1998年亞洲金融風暴後的低位。跌勢也不是昨日才有,今年至今已經下挫近一成。阿根廷雖

然公布新的削減開支計劃,希望IMF商談提前撥發貸款,但就算這樣也未能止住股匯跌勢,披

索下跌4﹒35%,而從今年初已經累積逾一倍的跌幅。

 
*骨牌效應,危機未除*
 
  除此之外,土耳其里拉昨日(3日)下跌1﹒47%,從今年初累積75%的跌幅,目前正

再次向7的水平逼近。土耳其8月通脹繼續在高位運行,同比增長17﹒9%,創15年新高,

央行稱下周將調整貨幣政策立場,不過恐怕即使這樣,也還是會讓里拉陷入下跌的惡性循環。南

非蘭特在8月中一度衝破15﹒5,隨後稍作調整後,現如今沽壓又進一步加強,今年來累積兩

成的跌幅。
  實際上,這不是第一次新興市場陷入危機,造成多米諾效應,令投資者擔憂。原本就醞釀著

危機,時不時地爆發,但最近暴跌的頻率愈來愈高,是值得高度關注的。MSCI新興市場貨幣

指數連跌五個月,累挫逾7%。MSCI新興市場股市指數除了7月反彈,過去7個月也累積了

約15%的跌幅。
 
*局部地區陷債務危機*
 
  雖然各有導火索,但本質都是類似的,自身經濟出現問題,有非常大的隱患,尤其是陷入局

部地區的債務危機。說起來,有其內因,也有外因,但美國貨幣政策正常化持續,美元保持強勁

升勢,連漲五個月,作為觸發點,顯而易見。新興市場更是如履薄冰。暫時並未有足夠證據表明

這樣的風波會擴大大全球範圍,但風險不小,短期內不宜沾手。

《永豐金融資產管理董事總經理 塗國彬》(markto@wfgold﹒com)

 
* 塗國彬為證監會持牌人士,並無持有上述股份之財務權益

來源 source: http://www.etnet.com.hk
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