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2019年8月21日 星期三

曾淵滄專欄 2019年8月21日



曾淵滄專欄 2019年8月21日

【曾淵滄專欄】長實撿到便宜貨 - 曾淵滄


長實主席李澤鉅。 資料圖片 適中字型 較大字型



嘉華國際(173)公佈中期業績,純利增加1.6倍至15億元,即每股48.82仙,派息每股6仙。論超值,嘉華國際可能是本地地產股中最超值的股,現價計算,市值僅121億元,手上單是持有1.62億股銀娛(027)市值已達80億元,換言之,嘉華國際在扣除銀娛市值後的地產項目只是41億元。以41億元市值,半年賺15億元,還能說不超值?

嘉華國際的派息比率不高,每股賺約49仙而只派息6仙,未派的股息收起來供將來發展。儘管派息比率不高,股息率仍然高達5.2厘,P/E不足3倍。

長實(1113)再度大舉收購,準備以27億英鎊收購英國最大啤酒、酒吧、餐館酒店集團GREENE KING。

為甚麼是由長實收購而不是長和(001)?估計理由有二:一是長實手上現金多;二是GREENE KING擁有大量物業,這家企業經營2,700家酒吧、餐館、酒店,其中81%物業是自己的。現在,長實把在香港發展物業的經驗帶到英國,也許將來會重新發展GREENE KING旗下物業。

這次收購,時間正確,是趁英國脫歐,英鎊貶值、股價下跌時買便宜貨,這次收購,對長和而言,也有好處,將來長和旗下的零售部門屈臣氏與GREENE肯定有合作的協同作用。

復星旅文(1992)公佈中期業績,虧轉盈,復星旅文是復星國際(656)分拆出來,數年前,復星國際收購了老牌旅遊度假村地中海俱樂部,一家正在虧損的企業,之後加以整頓,然後以復星旅文之名上市。今年上半年,終於轉虧為盈,說明復星管理層的確是不錯的「公司醫生」,也許將來會有更具挑戰性的收購,改組計劃在進行中。

曾淵滄
財經評論員




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