匯市焦點 - 鄭廣復 2019年8月21日
歐羅下試1.05機會高
2019年08月21日
雖然本周市場主要焦點為周五開始的Jackson Hole央行行長年會，且關注各國央行未來貨幣政策取態，大部份分析員指，希望藉此了解美國聯儲局未來減息步伐步會否加息，以及9月份會否傾向加大減幅至半厘，筆者暫時排除9月份減息半厘甚至只有0.25厘的可能。
聯儲局7月份會議是以8比2通過減息決定，既然有決策官員反對減息，而美國整體經濟數據亦不支持大幅減息的情況下，9月減息半厘只是炒家一廂情願，至於減息0.25厘，我認為機會亦不大。
特朗普將原定在9月1日向中國3000億美元進口貨加徵關稅時間延遲至12月，雖然我認為這只反映將危機延後，但亦起碼反映短期內美、中貿易戰暫停升溫，聯儲局絕無減息逼切性。再者，聯儲局僅暗示今年只會減息半厘，若然9月份再次減息，而當月會議最新經濟預測又暗示第四季不會減息，你認為金融市場會如何反應？不跌個四腳朝天才怪！
儲局9月料不減息
另一邊廂，嚴格奉行穩健財政政策的德國亦考慮增加政府開支以支持經濟增長，據德國《明鏡周刊》(Der Spiegel)引述不願透露身份人士指，總理默克爾及財長奧拉夫認為，一旦德國出現經濟衰退時，支持採取財赤措施去支持經濟。根據德國憲法，在經濟增長時，聯邦政府淨債務增幅只能達到GDP的0.35%，衰退時則可稍為放寬，而財長奧拉夫上周亦表示，一旦出現經濟衰退，德國可以增加500億歐羅的額外開支。
德國財赤救經濟
德國去年第三季及今年第二季經濟按季皆收縮0.1%，按年增長率亦由首季的0.9%急速放緩至次季的0.4%，是2013年首季收縮0.3%以來最低增長率。在歐洲最大經濟體面對經濟瀕臨衰退邊緣，加上整體歐羅區通脹率只有1%，遠低於接近但低於2%目標，而且美國又將與歐盟展開貿易談判，中期經濟前景必不樂觀，德國有必要暫時放寬財政政策。
筆者深信歐洲央行(ECB)將於9月12日議息會議宣佈推出新一輪量寬措施，若然一如市場預期將存款利率降至負0.6厘，這與2014年6月11日至2016年3月16日期間，合共只進行了四次，每次0.1厘的減息速度明顯加快，如此，新一輪量寬相信將令歐羅匯價急跌，失守1.10，年內下試2015年3月以來的主要底部1.0500可能性極高。
資深外匯評論員
鄭廣復
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