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2019年8月21日 星期三

立論 - 林少陽 2019年8月21日



立論 - 林少陽 2019年8月21日


【立論】未來十年 港資大輸中資 - 林少陽


社會運動令香港經濟遭受重創,未來十年,港資企業或將大幅跑輸中資股份。

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在一片人心惶惶之下,港股在上周四終於找到短線的技術支持。短線支持港股的利好因素,包括美國總統特朗普延遲向3,000億美元中國進口關稅加徵10%關稅,美國向華為的技術出口禁令亦暫緩執行,以及周末中國人民銀行變相減息的行政安排,惟除了最後一項影響較長遠之外,前兩項不過是短期措施,在完成挾淡倉之後,升勢或難以持久。

早前遭市場洗倉的港資地產股,在極度超賣之下,最近幾日錄得可觀的反彈,惟未見大規模股東增持紀錄,反映本港富商普遍對今次社會事件的影響態度頗為審慎。本港樓市經歷了差不多16年漫長的牛市,目前大部份地產商的資產實力遠勝對上一個大型周期頂部,資產負債比率大都在低雙位數字或以下,多年來亦累積了大量收租物業,為股東提供穩定及可持續的現金收入,跌到咁上下,會有人樂於買來當收租,但考慮到未來的經濟前景,這個資產類別的增長潛力,勢必打了一個折扣。

過去十年,港資股份大幅跑贏中資。不幸地,今次事件或最終令香港經濟遭受重創,未來十年,港資企業或將大幅跑輸中資股份。相對於人心渙散的港股投資者,A股市場氣氛相對較佳,國內亦有更多具備競爭優勢的消費行業龍頭,從資產配置的角度,投資者或應慎重考慮,重新配置自己的財富。

分散投資可選星洲房託
當然,A股以外,海外投資市場亦可能是另一條出路。以房地產信託為例,香港上市的房託,很難完全與本港經濟割席,新加坡上市的房託,無論是資產類別,還是地域的分佈,均較香港來得多元化,是港人投資本地磚頭以外,另一個值得一試的選項。海外投資最怕是人生路不熟,房託有嚴格的業務、股息分派及資產負債比率規定,遇人不淑的機會低於普通股票,是港人分散投資海外市場相對較為可取的踏腳石。

另外,本港上市股份之中,絕大部份收入及盈利均是來自香港以外地區,投資者在避開貿易戰及太過依賴本港單一市場的股份之後,本港上市股份,仍然有足夠多的股份,可供選擇。

在眾多消費類股份之中,醫護行業相對有較多優質的股份在本港掛牌,由於行業發展空間仍然很大,即使偶然出現政策風險,經營得當的企業,仍將無懼風浪繼續前行。事實上,即使經歷去年政策黑天鵝事件,最近陸續公佈中期業績的醫護股份,大都交出一份非常亮麗的成績單。

林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出




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