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2019年11月25日 星期一

智取大市 - 晉佳 2019年11月25日



智取大市 - 晉佳 2019年11月25日


【智取大市】回報低處未算低 - 晉佳


滙控股息近7厘,係因為市場估計匯控盈利派息下跌,因而不受投資者歡迎。 資料圖片 適中字型 較大字型



對於Long fund嚟講,早已進入一個困難時期,因為面對緊一個高市盈率、低回報時代,連股神畢菲特亦苦無投資對象。遊資氾濫之下,加上投資者為負利率作出一定防備,環球股市普遍向上,增長股、好股唔少賣到40、50倍PE,PEG遠高於1倍仍長升長有。而放眼美國市場,麥當勞、P&G都只得大約2.5厘股息率,大家視之為正常情況。連周小川講明話要避免快速進入負利率時代,假如泡沫加劇,Long fund遲早要硬食股價大跌令回報率回復正常化,因為以目前環球經濟增長速度,要企業盈利增長而令股票回報提升,可能性實在不大。

不過,講話回報率遲早要正常化,唔代表即刻發生,尤其明年美國大選當前。正話講緊麥當勞之類嘅股份,股息率2.5厘唔代表就係盡頭,隨時可以再低。如果當初冇港府硬推送中條例,就冇反送中,領展(823)呢類原本屬於優質增長型高息股,可能已升至100蚊以上,股息率或低過2.5厘,皆因本來領展嘅股息增長能力強,但現時股息增長可測性就下降了,之所以股息率仍有3.3厘。

市場同時極厭惡派息前景不明朗嘅股份,滙控(005)近7厘股息率,係因為市場估計滙控盈利派息下跌,喺香港抗爭活動前,業務本來已經係零增長甚至係處於萎縮趨勢,難怪如此不受投資者歡迎。

晉佳
http://fb.com/advanceguy1
本欄逢周一、三、五刊出



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