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2019年11月25日 星期一

一名經人 - 羅家聰 2019年11月25日



一名經人 - 羅家聰 2019年11月25日


【一名經人】制度崩壞 長升才怪 - 羅家聰


香港之所以是香港,不是靠關係而是有制度。當立法夾硬來、執法胡亂來、司法被淩駕,兩制實已玩完。 資料圖片

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昔日曾為《蘋果日報》寫欄近六年半,佔中之時被迫暫停,其時最後一篇刻意題為「一個時代的終結」。今天局面其實是升級版次輪佔中,竟也因此而重新開欄。可惜,當時一語成讖,時代終結不只形容停欄,更可描述香江。現在,人、錢皆在大逃亡。

聯儲局減息三次下,美元各檔期拆息由年頭起至今跌近一厘。港息呢?聯滙之下,兩者水平本應一樣,同上同落。以前港息低過美息超過一厘,港股直上三萬點,的確,當時錢進本港。不過,情況自今年6月起逆轉,由港息低出一厘變成今天的高出半厘,相對美息頭尾累升厘半,如斯幅度實非純粹招股、年結等可解釋,因長檔期息亦然。

身為國際金融中心,錢走事小,因每逢跌市衰退本港皆為外資提款機,問題不大;最大問題乃係香港仍是否香港。其實,九七前之所以要提出兩制,就是怕私產被共產──他的錢是他的,但你的錢也是他的。

外資最怕就是這種無規無矩。香港之所以是香港,不是靠關係而是有制度。當立法夾硬來、執法胡亂來、司法被淩駕,兩制實已玩完。

這種錢走才得人驚,如水喉漏水般細水長流,一走無回頭;反而熊市大規模流走,流量雖勁但會回頭。

細心想吧,星、港皆無民主,但兩皆國金中心;星洲更獨裁統治,且有港資轉至。由此可見,無民主甚至獨裁統治不是障礙,反而無制度、無規矩更劣。緣何十年以來美股長升長有,連印度股市也破頂,偏偏A股低迷、港股受累無力上?

港無跟隨科技先進國進一步產業升級,人口增長跌至近零,再加上制度開始崩壞,股、樓的長線因素頗淡。後量寬年代無疑全球錢多,但有錢不等於要進入我們的市場。眼見美國衰退不出,全球股市在未來數季甚至數月內應見底。但之後誰會橫行誰會升?過去十年經驗值得借鏡。其實除少數市場如美股外,長升絕非必然。

羅家聰
mailto:lawkachung@gmail.com
本欄逢周一刊出



lawkachung@gmail.com
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