一名經人 - 羅家聰 2019年11月25日
【一名經人】制度崩壞 長升才怪 - 羅家聰
香港之所以是香港，不是靠關係而是有制度。當立法夾硬來、執法胡亂來、司法被淩駕，兩制實已玩完。 資料圖片
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昔日曾為《蘋果日報》寫欄近六年半，佔中之時被迫暫停，其時最後一篇刻意題為「一個時代的終結」。今天局面其實是升級版次輪佔中，竟也因此而重新開欄。可惜，當時一語成讖，時代終結不只形容停欄，更可描述香江。現在，人、錢皆在大逃亡。
聯儲局減息三次下，美元各檔期拆息由年頭起至今跌近一厘。港息呢？聯滙之下，兩者水平本應一樣，同上同落。以前港息低過美息超過一厘，港股直上三萬點，的確，當時錢進本港。不過，情況自今年6月起逆轉，由港息低出一厘變成今天的高出半厘，相對美息頭尾累升厘半，如斯幅度實非純粹招股、年結等可解釋，因長檔期息亦然。
身為國際金融中心，錢走事小，因每逢跌市衰退本港皆為外資提款機，問題不大；最大問題乃係香港仍是否香港。其實，九七前之所以要提出兩制，就是怕私產被共產──他的錢是他的，但你的錢也是他的。
外資最怕就是這種無規無矩。香港之所以是香港，不是靠關係而是有制度。當立法夾硬來、執法胡亂來、司法被淩駕，兩制實已玩完。
這種錢走才得人驚，如水喉漏水般細水長流，一走無回頭；反而熊市大規模流走，流量雖勁但會回頭。
細心想吧，星、港皆無民主，但兩皆國金中心；星洲更獨裁統治，且有港資轉至。由此可見，無民主甚至獨裁統治不是障礙，反而無制度、無規矩更劣。緣何十年以來美股長升長有，連印度股市也破頂，偏偏A股低迷、港股受累無力上？
港無跟隨科技先進國進一步產業升級，人口增長跌至近零，再加上制度開始崩壞，股、樓的長線因素頗淡。後量寬年代無疑全球錢多，但有錢不等於要進入我們的市場。眼見美國衰退不出，全球股市在未來數季甚至數月內應見底。但之後誰會橫行誰會升？過去十年經驗值得借鏡。其實除少數市場如美股外，長升絕非必然。
羅家聰
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