何車500 - 何車 2019年11月25日
【何車500】通達投機買入 - 何車
通達集團主席王亞南。 互聯網圖片 適中字型 較大字型
手機設備股仔通達集團（698）兩年半前市值逾180億元，今日只餘39億元，蒸發8成，估值低，有分拆概念，可限注投機買入。
1）通達兩個月前公佈，正審議分拆全資附屬公司「創越」在深圳創板上市，並已獲聯交所確認可進行建議分拆，分拆公司預期明年上半年申請掛牌。
深圳創板指數今年大升34%，PE高達65倍，PB 4.6倍。通達若順利分拆上市，所持附屬公司市值搖身變成賬面值數以倍計，增值部份可能已相等於通達本身市值甚至更高。通達的分拆概念是中期利好因素。
2）今年上半年，通達營收39.09億元，按年跌5.8%；純利3.16億元，跌25%，但已相等於去年全年的58%。上半年手機市場放緩，人幣貶值，影響業績。集團開發及量產玻璃質感手機外殼，去年主要為金屬外殼，因此毛利率得以維持於高水平。
3）彭博綜合券商預測，通達今年下半年賺4.05億元，全年賺7.21億元，按年增33%，預測PE低至5.3倍。過去8年平均PE 10倍，現時折讓一半。
4）通達今年預測PB 0.61倍。過去8年平均1.54倍，現時折讓6成。
5）今年6月底，通達淨借貸33.53億元，淨借貸/股東資金比率53%。上半年利息支出0.99億元，佔稅前盈利的26%，不算太高。
★通達現價0.6元，較年初高位1.15元跌去近一半，限注投機買入，目標價0.78元。大行平均睇0.84元，星展睇1.3元，建銀國際睇0.9元。
同場加映：和記電訊（215）市值77億元，去年年底手上淨現金95.6億元，每股淨現金1.94元。5月派特息0.8元（佔現金41%）後，至6月中期結算時，手上淨現金降至53.5億元，每股淨現金1.11元，相等於現價1.59元的70%。
推測明年初宣佈2018末績時，可能每股派特息0.46元（佔6月底現金41%），相等於現價的29%。預測PE 21倍（8年平均29倍），不算吸引，但有派特息憧憬，及PB 0.63倍仍低於往時（8年平均0.94倍），仍可收集，以5月至7月牛皮區中位1.85元為目標。大行平均睇1.89元，大摩與摩通俱睇2元。
何車
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