一個市場 兩個利率
國家統計局最新公布的官方PMI只有35.7，比預期低之餘，更較金融海嘯時最低水平為弱。觀乎各個細分部分，生產、新訂單、新出口訂單及採購量更跌至不足30水平，反映內地整個製造業是接近停頓。
內地上月官方製造業PMI只有35.7，遜預期。 (資料圖片)
當然，官方對這組數
字早已有備而來，既重申3月份會有改善之餘，並強調大小型企業的復工率將會升至九成水平，以顯示製造業已經逐步回復正常。的確，綜合外界各項分析數據，央企復工是較快，平均已經達到八成以上，惟民營及中小企，數字仍然是未見太理想。
各大機構常用的發電煤採購，及交通運輸指數去了解復工情況，按摩根士丹利計算的數字，前者仍然較春節前的正常水平少近四成，而交通運輸情況反映的上班情況，仍然較去年的正常水平低三成。
不能否認，內地部分省市調低了對疫情的警戒級別，以盡量令經濟活動回復正常。可是，即使上班及生產線回復，令情況尷尬在於，區內其他供應鏈市場卻同一時間受疫情擴散影響，在訂單及其他來料的供應方面，構成了幹擾。更何況，目前全球的空運及航運都未回復正常，種種情況都似乎會導致一個時間差的缺口。
為應對疫情對內地企業的影響，中國人民銀行早前設立三千億元人民幣的專項再貸款，支持金融機構向重點企業提供優惠利率貸款。國務院原本表示，這些貸款利率不應超過1.6厘的要求，惟人行最新數字卻披露，已發放的貸款融資成本平均只得1.28厘，遠低於人行目標水平。
原本，財政部要求有關貸款利率是貸款市場報價利率減一百點子，然後財政部再提供利息補貼。一年期的貸款市場報價利率是4.05厘，未計補貼，即是約3厘水平。1.28厘的貸款利率，即使當中已包含財政部補貼，但銀行是否有利可圖？
內地當局要低息支持中小企，間間銀行熱衷於表態之餘，並且在利率優惠上形成競爭，很大程度上擾亂了利率市場秩序，尤其是所謂抗疫企業的定義是相當主觀性的。有見及此，據報人行已要求銀行批出專項貸款時，審批要快之餘，亦需要就利率設定更有管制，不能低於貸款市場報價利率超過兩厘。雖然如此，但好明顯地，內地已出現了一個市場兩個利率的標準，中間的分別就在於有份抗疫與否。
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談財經 - 胡孟青 舊文
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