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2020年6月11日 星期四

選秀之道 - 鍾秀霞 2020年6月11日

選秀之道 - 鍾秀霞 2020年6月11日


【選秀之道】中概股回流 帶來新氣象 - 鍾秀霞



中概股若大舉來港上市,料會刺激一眾交易所及證券商的表現,為港股帶來一番新氣象。資料圖片

近月中美關係再次緊張,並由貿易戰擴展至金融戰,美國有聯邦退休金被禁止投資於中資股。一時間,中概股在美國退市的風險大大增加。

對此筆者不算太過擔心,一

來在美國上市的公司,有3年的時間做好準備,未有即時除牌的風險;其次,暫時被禁止投資於中概股的,只是美國聯邦退休基金,其他的機構投資者,以及大學的捐贈基金(Endowment funds)及企業的退休基金,均未有受到影響。而且以一些已經來港作二次上市的公司例子來看,情況其實並不如想像中壞。

去年已陸續有中概股回流香港作二次上市,至今表現順暢,市值龐大的企業成為了指數成份股,吸引了更多被動式工具如ETF的資金流入,進一步擴大投資者基礎。隨著中美關係日趨緊張,部份投資者擔心美國預託證券(ADR)的波幅,反而更傾向持有港股。再加上在互聯互通下,國內資金也有投資渠道買入,所以資金流普遍正面。從資金流數據可見,隨著MSCI將新興市場指數的A股權重逐步擴大,流入A股的國際資金亦一定穩步增加。

A股可填補港股不足

若然中概股大舉來港上市,料會刺激一眾交易所及證券商的表現,為港股帶來一番新氣象,當中,能夠直接參與並協助企業作二次上市的證券商,相信較能受惠。至於實際情況如何,仍要視乎未來中美角力的發展,以及二次上市企業在港的股份自由流通量(free float),以及能否帶起交投活躍度(Turnover Velocity)。

總括而言,中美關係惡化,某程度上早已是市場預期之內,筆者亦多次明言,中美角力在短期內不會化解。在疫情過後,投資者宜將重點放回投資市場的基本面,尋找一些可以受惠於復蘇的主題,包括了受中央政府支持的內需行業如消費及健康護理,以及致力於自家研發的科技零部件等。

身為主動管理的基金經理,除了在香港市場尋找機會,筆者多年來也有涉足A股市場,目前A股佔我們的投資組合約15%左右。A股的市場龐大,股份選擇亦頗為多元化,某程度上可以填補港股的一些不足。

鍾秀霞
安聯投資高級基金經理
本欄逢周四刊出
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來源 source: http://s.nextmedia.com