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2020年6月11日 星期四

還看金蕉 - 張笑衝 2020年6月11日

還看金蕉 - 張笑衝 2020年6月11日


張笑衝:大戶撐住科技股 騰訊有力試新高
張笑衝:大戶撐住科技股 騰訊有力試新高
【專訊】恒指昨跌7點,收報25,049點,成交金額1272億元。美股出現結構變化,科技股再度領升大市,蘋果、亞馬遜等多隻大型科技股破頂,納指一度升破10,000點大關,而傳統股份代表的道指則出現獲利回吐

。港股昨日高開後曾見25,303點,但近期熱炒的傳統股份普遍回落,恒指一度倒跌並失守25,000點關口。大市回落但科技股未有跟隨,騰訊(0700)、阿里巴巴(9988)、美團(3690)等拒絕回落,價值股消化沽壓後,大市再度由科技股帶動向上。

美股之強相信令所有投資者都意外,科技股休整時就由傳統股份炒起,價值型股份回落就輪到科技股破頂。單就科技股來說,就好像估值模式基本上已失效,納斯達克100指數2021年預測市盈率,也升破今年初的2020年預測高位,僅次於科網熱潮時的峰值。筆者一直看好美國科技股,但到達現水平也不知應怎樣去評估,即使大型科技股具備盈利增長支持,但估值不斷擴張,個人覺得股價更多是由流動性推動。聯儲局的政策走向,遠較企業基本因素更為重要。

標普500指數 追落後空間大
昨晚聯儲局議息,傳媒似乎也不太關心,一般相信只是重申經濟仍然疲弱,失業率高企,有必要維持天量級寬鬆的貨幣政策,有必要時更會再加碼。但美國部分地區已開始重啟經濟,究竟當局對重啟後的復蘇力度有何判斷,將觸動市場神經,同時市場開始有些擔心納指快速破頂,或會影響當局的寬鬆決定。市場也在會議前出現較急速的板塊輪動。正常來說,當局不可能現階段作出政策改變,尤其是否能扭轉寬鬆可救經濟的預期。若認為流動性過多推高資產價格,大可如近期般減少入市規模。只做不說相對於高調表明立場,對市場和經濟的影響會溫和得多。

從流動性角度去判斷股市高低的話,只要聯儲局不收水,以5月底止的美國M2,相對於納斯達克100指數市值,現時比率仍低於今年初不少,以標普500指數來說,現在更有很大的追落後空間。全球面對缺乏增長的問題,能夠提供增長的都會備受追捧,資金會持續流向大型科技股,而階段性炒作落後價值股。因此,本欄也一直建議低吸科技股,尤其是最新的強勢股美團和微盟(2013),後者昨日也成功創出歷史新高。

無論恒指能否升破25,000點關口,在京東、網易正準備招股掛牌,之後尚有拼多多、好未來、新東方甚至百度等要回歸,大行一定要撐住大市。最好的方法就是托起同類。與其去爭相追入中國人壽(2628)、中移動(0941),又不知會何時炒完,倒不如買入仍可長線上升的大型科技股,論走勢,騰訊似有力試歷史高位。

國泰中長線不應繼續持有
太古(0019)、國泰(0293)及國航(0753)昨日復牌,國泰神奇地高開近20%,之後升幅不斷收窄,最終倒跌1%。市場或許認為國泰由破產邊緣,獲政府拯救而起死回生,但問題是集團負債將高達1200億元,每年單是付息便達到40億元水平,這還是假設利率僅約3厘水平。債主每年都會將國泰僅有的現金流也「榨乾榨淨」,股東只會得個吉。中長線不應繼續持有,除非集團積極削減機隊規模,以及每年資本開支低於折舊來大幅減債。

[張笑衝 還看金蕉]

張笑衝:大戶撐住科技股 騰訊有力試新高
【專訊】恒指昨跌7點,收報25,049點,成交金額1272億元。美股出現結構變化,科技股再度領升大市,蘋果、亞馬遜等多隻大型科技股破頂,納指一度升破10,000點大關,而傳統股份代表的道指則出現獲利回吐。港股昨日高開後曾見25,303點,但近期熱炒的傳統股份普遍回落,恒指一度倒跌並失守25,000點關口。大市回落但科技股未有跟隨,騰訊(0700)、阿里巴巴(9988)、美團(3690)等拒絕回落,價值股消化沽壓後,大市再度由科技股帶動向上。

美股之強相信令所有投資者都意外,科技股休整時就由傳統股份炒起,價值型股份回落就輪到科技股破頂。單就科技股來說,就好像估值模式基本上已失效,納斯達克100指數2021年預測市盈率,也升破今年初的2020年預測高位,僅次於科網熱潮時的峰值。筆者一直看好美國科技股,但到達現水平也不知應怎樣去評估,即使大型科技股具備盈利增長支持,但估值不斷擴張,個人覺得股價更多是由流動性推動。聯儲局的政策走向,遠較企業基本因素更為重要。

標普500指數 追落後空間大
昨晚聯儲局議息,傳媒似乎也不太關心,一般相信只是重申經濟仍然疲弱,失業率高企,有必要維持天量級寬鬆的貨幣政策,有必要時更會再加碼。但美國部分地區已開始重啟經濟,究竟當局對重啟後的復蘇力度有何判斷,將觸動市場神經,同時市場開始有些擔心納指快速破頂,或會影響當局的寬鬆決定。市場也在會議前出現較急速的板塊輪動。正常來說,當局不可能現階段作出政策改變,尤其是否能扭轉寬鬆可救經濟的預期。若認為流動性過多推高資產價格,大可如近期般減少入市規模。只做不說相對於高調表明立場,對市場和經濟的影響會溫和得多。

從流動性角度去判斷股市高低的話,只要聯儲局不收水,以5月底止的美國M2,相對於納斯達克100指數市值,現時比率仍低於今年初不少,以標普500指數來說,現在更有很大的追落後空間。全球面對缺乏增長的問題,能夠提供增長的都會備受追捧,資金會持續流向大型科技股,而階段性炒作落後價值股。因此,本欄也一直建議低吸科技股,尤其是最新的強勢股美團和微盟(2013),後者昨日也成功創出歷史新高。

無論恒指能否升破25,000點關口,在京東、網易正準備招股掛牌,之後尚有拼多多、好未來、新東方甚至百度等要回歸,大行一定要撐住大市。最好的方法就是托起同類。與其去爭相追入中國人壽(2628)、中移動(0941),又不知會何時炒完,倒不如買入仍可長線上升的大型科技股,論走勢,騰訊似有力試歷史高位。

國泰中長線不應繼續持有
太古(0019)、國泰(0293)及國航(0753)昨日復牌,國泰神奇地高開近20%,之後升幅不斷收窄,最終倒跌1%。市場或許認為國泰由破產邊緣,獲政府拯救而起死回生,但問題是集團負債將高達1200億元,每年單是付息便達到40億元水平,這還是假設利率僅約3厘水平。債主每年都會將國泰僅有的現金流也「榨乾榨淨」,股東只會得個吉。中長線不應繼續持有,除非集團積極削減機隊規模,以及每年資本開支低於折舊來大幅減債。

[張笑衝 還看金蕉]


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