你遜喂：股票投資者仍選科技股
你遜喂：股票投資者仍選科技股
【專訊】6月中我看好中國科技股，原因是中美關係緩和、人行寬鬆、併購活動增加、估值相對落後和技術走勢。
美國國務卿早前與中國外交人員在夏威夷會面。這是中美雙方高層人員首次在1月貿易協議達成之後的會面。從美國近日態度來看（例如
對華為的新政策），中美關係有和緩跡象。路透社消息指，美國政府將會發出指令容許美國公司和華為在5G網絡合作，商務部等政府機構已經同意有關轉變；數字顯示中國繼續買入美國農產品，反映之前流傳的報道有誤差；中美夏威夷會議之後，雙方沒有透露詳情，美國國務卿說中國承諾繼續履行中美第一階段貿易協議的內容。
特朗普欺善怕惡 中美全面衝突風險不大
美國前國家安全顧問博爾頓（Bolton）新書透露，總統特朗普曾要求習近平幫助贏取選舉，希望中國買入更多美國農產品；特朗普的強硬中國政策全部是政治選舉出發，為了選舉他日也可能不惜代價達成中美貿易協議。特朗普的虛偽、欺善怕惡毫無原則是顯易而見的，他的強硬中國政策每次都是點到即止。Bolton的說法只是多了一個佐證。特朗普的所謂強硬中國政策可以隨時扭曲，中美真正全面衝突的風險實際不大。助理國務卿David Stilwell被問及中美在一系列問題有沒有進展的時候，他說他不想這樣形容。這個外交詞彙表示雙方就大部分問題都談不攏。不過，大家又沒有反枱，因為最少中方沒有否定市場最關注的貿易協議。以目前政治形勢，特朗普民調落後，當然希望中國讓步多些，但也不希望觸怒中國而影響經濟。中美關係緩和使中國預託證券風險下降。同時，人民銀行前行長周小川表示以後中國公司在美國上市更為困難，這表示現存的中國預託證券會產生稀有價值效應。
美科技股維持強勢 有利中國科技股
此外，中國國家電視台報道國務院指令人民銀行增加流動性，包括縮減儲備金率。人民銀行行長易綱表示，今年融資金額會超過30萬億人民幣。6月18日，人民銀行向銀行體系注入400億元人民幣，將14日回購利率調低20點子（100點子等於1厘）至2.35厘。有關動作使市場相信人民銀行會擴大寬鬆。市場併購活動增加，例如58.com被收購、騰訊（0700）增加持有愛奇藝，也是刺激中國科技股的因素。
另外，特朗普上台之後，中國科技股預託證券只在2017至18年中表現優於納斯達克指數，但自此之後便一直落後。更不要說個別中國科技股的股價仍然在2005（搜狐）、2014（新浪）時候水平。技術走勢方面，在6月15至19日一周，中國科技股預託證券及南方中創業板都出現技術突破。中國科技股預託證券升破2020年高位，南方中創業板升破2017年以來高位。當時我在讀者會談室也已談及。
美國科技股維持強勢也有助中國科技股。現在五大科技股FAAMG的平均預期市盈率24倍： 蘋果（19.6倍）、亞馬遜（59.8倍）、微軟（28.1倍）、谷歌（24倍）、臉書（20.6倍），低於科網股泡沫時候的微軟、思高、英特爾、甲骨文和Lucent合計市盈率55.1倍，低於Nifty 50時代IBM、Eastman Kodak、Sears Roebuck、通用電力、蘭克施樂的35.5倍的平均市盈率。現在五大科技股佔指數比重20.2%，高於上述科網股泡沫股票的15.8%，也高於上述Nifty 50股份的17.1%，但是整個科技股的界別比重仍然低於1800至1850年代的財務地產股、1850至1910年代的運輸股以及1910至1970年代的能源或原材料股比重。而且現在科技股盈利可是拋離其他界別。
今次由低位看好股市一直反對需要再試低位的Tom Lee說私人市場有充足資金：5萬億美元貨幣市場基金、2萬億美元私募基金現金、1萬億今年度企業集資。總值8萬億美元等於40%，美國經濟及35%標普500市值。因此Tom Lee說股票在買家之手。而現在買家仍然會是買入科技股的。
shunwailee@hotmail.com
[你遜喂 牛熊共舞]
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【專訊】6月中我看好中國科技股，原因是中美關係緩和、人行寬鬆、併購活動增加、估值相對落後和技術走勢。
美國國務卿早前與中國外交人員在夏威夷會面。這是中美雙方高層人員首次在1月貿易協議達成之後的會面。從美國近日態度來看（例如對華為的新政策），中美關係有和緩跡象。路透社消息指，美國政府將會發出指令容許美國公司和華為在5G網絡合作，商務部等政府機構已經同意有關轉變；數字顯示中國繼續買入美國農產品，反映之前流傳的報道有誤差；中美夏威夷會議之後，雙方沒有透露詳情，美國國務卿說中國承諾繼續履行中美第一階段貿易協議的內容。
特朗普欺善怕惡 中美全面衝突風險不大
美國前國家安全顧問博爾頓（Bolton）新書透露，總統特朗普曾要求習近平幫助贏取選舉，希望中國買入更多美國農產品；特朗普的強硬中國政策全部是政治選舉出發，為了選舉他日也可能不惜代價達成中美貿易協議。特朗普的虛偽、欺善怕惡毫無原則是顯易而見的，他的強硬中國政策每次都是點到即止。Bolton的說法只是多了一個佐證。特朗普的所謂強硬中國政策可以隨時扭曲，中美真正全面衝突的風險實際不大。助理國務卿David Stilwell被問及中美在一系列問題有沒有進展的時候，他說他不想這樣形容。這個外交詞彙表示雙方就大部分問題都談不攏。不過，大家又沒有反枱，因為最少中方沒有否定市場最關注的貿易協議。以目前政治形勢，特朗普民調落後，當然希望中國讓步多些，但也不希望觸怒中國而影響經濟。中美關係緩和使中國預託證券風險下降。同時，人民銀行前行長周小川表示以後中國公司在美國上市更為困難，這表示現存的中國預託證券會產生稀有價值效應。
美科技股維持強勢 有利中國科技股
此外，中國國家電視台報道國務院指令人民銀行增加流動性，包括縮減儲備金率。人民銀行行長易綱表示，今年融資金額會超過30萬億人民幣。6月18日，人民銀行向銀行體系注入400億元人民幣，將14日回購利率調低20點子（100點子等於1厘）至2.35厘。有關動作使市場相信人民銀行會擴大寬鬆。市場併購活動增加，例如58.com被收購、騰訊（0700）增加持有愛奇藝，也是刺激中國科技股的因素。
另外，特朗普上台之後，中國科技股預託證券只在2017至18年中表現優於納斯達克指數，但自此之後便一直落後。更不要說個別中國科技股的股價仍然在2005（搜狐）、2014（新浪）時候水平。技術走勢方面，在6月15至19日一周，中國科技股預託證券及南方中創業板都出現技術突破。中國科技股預託證券升破2020年高位，南方中創業板升破2017年以來高位。當時我在讀者會談室也已談及。
美國科技股維持強勢也有助中國科技股。現在五大科技股FAAMG的平均預期市盈率24倍： 蘋果（19.6倍）、亞馬遜（59.8倍）、微軟（28.1倍）、谷歌（24倍）、臉書（20.6倍），低於科網股泡沫時候的微軟、思高、英特爾、甲骨文和Lucent合計市盈率55.1倍，低於Nifty 50時代IBM、Eastman Kodak、Sears Roebuck、通用電力、蘭克施樂的35.5倍的平均市盈率。現在五大科技股佔指數比重20.2%，高於上述科網股泡沫股票的15.8%，也高於上述Nifty 50股份的17.1%，但是整個科技股的界別比重仍然低於1800至1850年代的財務地產股、1850至1910年代的運輸股以及1910至1970年代的能源或原材料股比重。而且現在科技股盈利可是拋離其他界別。
今次由低位看好股市一直反對需要再試低位的Tom Lee說私人市場有充足資金：5萬億美元貨幣市場基金、2萬億美元私募基金現金、1萬億今年度企業集資。總值8萬億美元等於40%，美國經濟及35%標普500市值。因此Tom Lee說股票在買家之手。而現在買家仍然會是買入科技股的。
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