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2020年6月29日 星期一

搵增長8慢蒼 - 張笑衝 2020年6月29日



搵增長8慢蒼 - 張笑衝 2020年6月29日


張笑衝:金價反覆向上 可對沖股市
張笑衝:金價反覆向上 可對沖股市
【專訊】上周買入韋爾股份和小注希瑪眼科(3309),前者升了逾4%,後者則先升後回。韋爾是內地晶片股龍頭,去年獲美國批准收購豪威科技,晉身成為CIS(CMOS Image Sensor)主要製造商,僅次於SONY和三星。

晶片是一個統稱,不同廠商會主攻不同類型的晶片部件。說起手機領部件,多數人都會想起手機鏡頭、聲學部件等,但其實手機鏡頭組只是整個鏡頭的一部分,其他部分包括保護膜、對焦馬達、紅外濾光片、影像感測器(CIS)、PCB板等物理部件組成,當中CIS才是攝影鏡頭模組的核心器件。以價值計,在整個鏡頭模組佔比達到52%,背後原因可能是涉及專利和技術問題,價值較高。

舜宇(2382)多年來的賣點是手機鏡頭數量增加,而鏡頭能成為影像,過程是光線通過鏡頭之後在CIS上成像,CIS將光信號轉換成電信號,故鏡頭數量增加,CIS數量亦相應增加。前鏡頭搭載3D感測功能就需要2至3顆CIS元件,3鏡頭時代加上增加ToF功能,CIS數量更至少要有4顆。

韋爾收購豪威作價153億元,一年後的今天,韋爾當前市值達1780億元,升值了10倍,可見韋爾的估值有多高。坦白說,以傳統的市盈率、甚至市盈增長率來看,韋爾其實未必吸引。

高估值高風險 就是新常態
但全球股市,尤其是內地股市,市場資金實在太多太多,但可以投資的、具前景的股份又太少太少,結果熱門板塊都是天文數字的估值。高估值當然高風險,但這個就是新常態,在全球央行大舉收緊貨幣政策前,你無法期望半導體、軟件、雲計算、遙距工作、互聯網醫療以至傳統科技巨頭的估值會顯著下降。大家都別無選擇,只能硬著頭皮買入。上述股份投資價值未必高,但卻是捕捉央行寬鬆政策的好工具。

金價在1700美元整固多時後,上周終於向上突破。但很奇怪,破位走勢醞釀多時,但到真的升破1765美元後,金價走勢卻很平靜,既沒有出現破位、止蝕盤引發拉升後的大漲,也沒有出現反高潮的假突破,升破後就在1780美元水平橫行,稍稍回落後,到周五先跌後回升,仍然未能攻破1800美元。

疫情第二波 有利金價表現
從周五的表現來看,美股大跌、油價跌而金價升,市場邏輯是疫情第二波會引發新更大的貨幣和財政刺激,有利金價表現。

當前沒有多少投資者會做淡黃金,可能好倉亦不少,無論破位與否,金價升勢就是反覆向上,暫時會是一個對沖股市風險的選擇。

[張笑衝 搵增長8慢蒼]

張笑衝:金價反覆向上 可對沖股市
【專訊】上周買入韋爾股份和小注希瑪眼科(3309),前者升了逾4%,後者則先升後回。韋爾是內地晶片股龍頭,去年獲美國批准收購豪威科技,晉身成為CIS(CMOS Image Sensor)主要製造商,僅次於SONY和三星。

晶片是一個統稱,不同廠商會主攻不同類型的晶片部件。說起手機領部件,多數人都會想起手機鏡頭、聲學部件等,但其實手機鏡頭組只是整個鏡頭的一部分,其他部分包括保護膜、對焦馬達、紅外濾光片、影像感測器(CIS)、PCB板等物理部件組成,當中CIS才是攝影鏡頭模組的核心器件。以價值計,在整個鏡頭模組佔比達到52%,背後原因可能是涉及專利和技術問題,價值較高。

舜宇(2382)多年來的賣點是手機鏡頭數量增加,而鏡頭能成為影像,過程是光線通過鏡頭之後在CIS上成像,CIS將光信號轉換成電信號,故鏡頭數量增加,CIS數量亦相應增加。前鏡頭搭載3D感測功能就需要2至3顆CIS元件,3鏡頭時代加上增加ToF功能,CIS數量更至少要有4顆。

韋爾收購豪威作價153億元,一年後的今天,韋爾當前市值達1780億元,升值了10倍,可見韋爾的估值有多高。坦白說,以傳統的市盈率、甚至市盈增長率來看,韋爾其實未必吸引。

高估值高風險 就是新常態
但全球股市,尤其是內地股市,市場資金實在太多太多,但可以投資的、具前景的股份又太少太少,結果熱門板塊都是天文數字的估值。高估值當然高風險,但這個就是新常態,在全球央行大舉收緊貨幣政策前,你無法期望半導體、軟件、雲計算、遙距工作、互聯網醫療以至傳統科技巨頭的估值會顯著下降。大家都別無選擇,只能硬著頭皮買入。上述股份投資價值未必高,但卻是捕捉央行寬鬆政策的好工具。

金價在1700美元整固多時後,上周終於向上突破。但很奇怪,破位走勢醞釀多時,但到真的升破1765美元後,金價走勢卻很平靜,既沒有出現破位、止蝕盤引發拉升後的大漲,也沒有出現反高潮的假突破,升破後就在1780美元水平橫行,稍稍回落後,到周五先跌後回升,仍然未能攻破1800美元。

疫情第二波 有利金價表現
從周五的表現來看,美股大跌、油價跌而金價升,市場邏輯是疫情第二波會引發新更大的貨幣和財政刺激,有利金價表現。

當前沒有多少投資者會做淡黃金,可能好倉亦不少,無論破位與否,金價升勢就是反覆向上,暫時會是一個對沖股市風險的選擇。

[張笑衝 搵增長8慢蒼]


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