年中
離6月底還有兩個交易日，又到了年中總結的時候了。
受到突如其來的新冠肺炎疫情的影響，截至上周五止，上證綜合指數前6個月累跌了70餘點，與疲弱的滬指相比，深圳市場的走勢要強得多，深圳成分指數上漲1,382點，漲幅13%，而創業板指數的漲幅更是高達32%。
很多人說，今年的A股是結構性
牛市，少數人的牛市，漲幅主要集中在醫藥、消費及部分TMT行業龍頭股上。確實如此，我們不妨看一下創業板的前10大權重股：寧德時代、邁瑞醫療、愛爾眼科、智飛生物、東方財富、溫氏股份、芒果超媒、藍思科技、康泰生物和沃森生物，其中一半是醫藥股，寧德時代、芒果超媒和藍思科技也是各自行業的巨無霸，這八家公司的漲幅也遠大於創業板指數的漲幅。
今年上半年另外一個引人注目的現象，是基金發行繼續火爆。據統計，截至上周五止，前6個月基金發行規模已破萬億元人民幣，近兩年來基金良好的賺錢效應，使得愈來愈多的社會閒錢流入基金。
抱團取暖帶來賺錢效應，賺錢效應吸引更多資金，更多資金使得基金規模愈來愈大，這似乎是一個完美的正迴圈，但是，長期的抱團也帶來了一個最大的隱憂：泡沫，不管是醫藥還是消費，目前的估值基本都是數年來的最高點，這泡沫還能持續多久？
會是繼房市後又一個「堅硬的泡沫」，還是在下半年的某個時點發生風格轉換？這可能是下半年困擾市場的核心問題，也是決定未來半年投資收益率高低的決定性因素。
作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者。
A股北望 - 宣震 舊文
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