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2020年7月6日 星期一

談國論企 - 黎偉成 2020年7月6日

談國論企 - 黎偉成 2020年7月6日


《談國論企-黎偉成》製造業出口新單6月急升續擴產

《談國論企-黎偉成》製造業出口新單6月急升續擴產

  《談國論企》中國製造業採購經理指數PMI的出口新訂單於2020年6月大幅回升,使

新訂單、生產持續擴張,顯示復工復產穩企業、保就業和收入,使以消費零售為主內需徐徐改善

又回過頭來挺經濟

基本回復穩中有進發展。但新冠狀肺炎惡疫COVID-19使美、歐等地經

濟處下行甚至有衰退威脅,料中國製造業的出口前景仍差,只能繼續靠內需。

 
*內需續支持可抵外需嚴重不足*
 
  來自由或國家統計局的最新資料,中國製造業經理採購指數於2020年6月份所達

50﹒9(見表),環比增長0﹒3個百分點,是僅次於3月的52而為2020年上半年第二

高的月份,而3月份有快速的反彈,不僅受惠於精準有序復工復產,更因新冠狀肺炎惡疫爆發使

2月份因全國多地封關底下使PMI跌至35﹒7的低水平,而出現如斯巨大的環比增長。更重

要的是,PMI僅於2月份明顯收縮後,最近4個月皆處輕微擴張水平,不差矣。

  製造業的生產和經營有持續性的改進之說,可印證於多個方面,特別惹人注目的是(一)訂

單,其中(I)出口新訂單,分類指數於2020年6月份達42﹒6,環比上升7﹒3個百分

點,較5月份升1﹒8個百分點僅達35﹒3之況,大有改進,與臨界點50的距離由上月份的

低14﹒7個百分點,拉近至約7﹒4個百分點,基本擺脫嚴重收縮之情;此亦較2019年6

月份的46﹒3低3﹒7個百分點,可見中國製造業所生產的商品外銷面對的壓力稍見緩和,尚

未再擴張。
  和出口相關的(II)進口訂單於6月份環比及同比分別增2﹒3個百分點和0﹒2個百分

點,也只是處47,(III)在手訂單44﹒8的環比及同比則增0﹒7個百分點和0﹒3個

百分點;二者較臨界點50低分別3個百分點和5﹒2個百分點,仍然處於收縮水平,有待改善


  問題是世界各地疫情及經濟仍存巨困,故中國製造業的出口新訂單在未來一段時間重要的是

(i)美國經濟續惡疫衝擊。特朗普一意匆匆重啟社會經濟和活動,到6月底時美國已有逾半的

州份的確診及死亡人數再爆升,對當地社會以至經濟造成十分嚴重的負面威脅和壓力;(ii)

歐洲的疫情及經濟亦未見好轉。
  但(IV)製造業的整體訂單,也只能夠是依靠內需:分類指數於2020年6月所達

51﹒4,不僅環比增長0﹒5個百分點和同比高1﹒8個百分點,而且較出口新訂單同1月份

之數42﹒6高凡8﹒8個百分點之普,既然出口仍然收縮,故整體訂單之擴張也就依靠內需矣


  內需轉強亦使(二)PMI的生產分類指數,仍然保持擴張態勢:於2020年6月份達

53﹒9環比增0﹒7個百分點,連同5及4月份月份環比分別跌0﹒5個百分點和0﹒4個百

分點,以及3月增3﹒2個百分點,反映出製造業生產反覆中的基調是不錯的;尤其是2020

年6月份之數較2019年同期的51﹒3高2﹒6個百分點,便由是可見一斑矣。

 
*製造企業對前景保持審慎樂觀*
 
  須注意的問題,為(三)生產成本和銷售價格再現壓力,因(1)主要原材料購進價格分類

指數期內的56﹒8環比增長5﹒2個百分點,連同5月份51﹒6飆升9﹒1個百分點,連續

兩個月皆急劇提升,並使(2)出廠價格分類指數於6月份達52﹒4和環比回升3﹒7個百分

點,而5月份48﹒7環比升6﹒5個百分點,由上月之漸近臨界點50重返此一水平上方,反

映出製造業的出廠價受以原材料購進價的壓力日見明顯。

  但(四)製造業的生產經營活動預期指數,於2020年6月份即使達57﹒5,環比卻稍

為回落0﹒4個百分點,與5月份達57﹒9環比回升3﹒1個百分點比較,略見遜色,但製造

業企業對業務前景仍然相對審慎樂觀,乃不錯的現象。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
           中國製造業採購經理指數(PMI)

 
                   指數   月環比(個分點)

      --------------------------

       6月╱2020    50﹒9    +0﹒3

       5月╱2020    50﹒6    -0﹒2

       4月╱2020    50﹒8    -1﹒2

       3月╱2020    52﹒0   +16﹒3

       2月╱2020    35﹒7   -14﹒3

       1月╱2020    50﹒0    -0﹒2

      12月╱2019    52﹒2     持平

      11月╱2019    52﹒2    +0﹒9

      10月╱2019    49﹒3    -0﹒5

       9月╱2019    49﹒8    +0﹒3

       8月╱2019    49﹒5    -0﹒2

       7月╱2019    49﹒3    +0﹒3

       6月╱2019    49﹒4     持平

       5月╱2019    49﹒4    -0﹒7

       4月╱2019    50﹒1    -0﹒4

       3月╱2019    50﹒5    +1﹒3

       2月╱2019    49﹒2    -0﹒3

      12月╱2017    51﹒6    -0﹒2

      12月╱2016    51﹒4    -0﹒2

      12月╱2015    49﹒7    +0﹒1

      12月╱2014    50﹒1    -0﹒2

      --------------------------

      資料來源:中國物流與採購聯合會(CELP)及國家統計局服務業調查中心

      資料整理:黎偉成 
 
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