《真知灼見－溫灼培》聯儲局或９月減息
《真知灼見－溫灼培》聯儲局或９月減息
《真知灼見》聯儲局於今晨（４日）議息會後如市場預期宣布加息２５基點，把聯邦儲備基
金息率推上５﹒０％－５﹒２５％範圍。在其聲明中，聯儲局主席鮑威爾指經過多輪加息，現在
整個加息周期或許已接近，甚至已見頂（「Ｗ
ｅ’ｒｅ ｃｌｏｓｅｒ， ｏｒ ｍａｙ ｂｅ
ｅｖｅｎ ｔｈｅｒｅ」）。不過，鮑威爾表明現階段認為加息周期結束仍是言之尚早。相反
他卻謂通脹雖正在回落，但水平仍高，又因銀行面對壓力，所以從６月議息會開始需要因應每次
情況再決定是否要進一步加息。
＊聯儲局聲明明顯變鴿＊
聯儲局雖沒有把加息的大門關上，但整個聲明語調已變得相當鴿派。而鮑威爾亦提及到對近
期銀行危機的關注。所以現時按利率期貨市場所估計，聯儲局可能將先停止加息以作觀察，並最
快在９月份便有機會減息，機率為九成以上。回觀在議息會前，市場估聯儲局最快減息日子也待
１２月。
＊聯儲局不承認加息周期見頂，反增添市場憂慮＊
面對美國地區銀行接連發生危機，本周又多兩間銀行股價急挫，市場擔心當聯儲局仍維持加
息意向，不給予市場一個直接減息盼望，反會為地區銀行及房地產市場帶來更大危機，這解釋了
為何議息會後市場反而提早了對聯儲局啟動減息周期的時間表。面對經濟憂慮及減息預期，市場
即時反應是推低了美股、美元及美債息。相反，對息率敏感的日圓及黃金價格卻顯著上升。今早
於亞洲市場現貨金價攀上２０５６美元。
＊提防美匯先下試９８指數點＊
理解到聯儲局不能直接說放棄加息的原因。首先是美國通脹仍高，而更重要是如聯儲局一旦
謂加息周期見頂，美元匯價便可能要面對嚴重下跌，這會使進口價格大升，令聯儲局先前壓抑通
脹的努力白費。但現在所見，似乎市場不理太解聯儲局的苦心。提防美匯指數有跌穿１００指數
點並邁向９８可能。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠
ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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