何車評股 - 何車 2023年5月4日

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【何車股評】何車：長飛光纖 筍價上車睇翻半番

何車股評
日期：2023-05-04
更新時間：09:24:23
全球最便宜光纖股長飛光纖（6869，H股市值50億元，A+H總市值221億元），上周五晚宣布季績，兩個交易日下來，累計跌7%（恒指同期只跌1%），現價14.24元，筍價上車博翻半番。

1）長飛光纖在國內產銷光纖、光纖棒、光纖纜等，是業內龍頭，國內3大電訊商是大股東及大客戶。

2022財年（12月年結）、營收138.3億元人幣，大升45%；純利11.67億元人幣（EPS 1.54元人幣），激增65％。去年投資公允值收盜950萬元人幣，前年為3.39億元人幣。兩個年度若不計此項收益，去年業績實際增長率高達206%，非常優異。

Q1經常純利激增46%
2）2023財年Q1，長飛光纖營收31.95億元人幣，按年升7%；純利2.41億元人幣，按年增長18.4%。扣除非經常項目，Q1經常純利2.29億元人幣，按年增幅更高達46%，十分亮麗。

2023全年盈利預測14億元人幣（EPS 1.85元人幣），預測PE 6.8倍，較過去6年平均的11倍折讓38%。

PE低過國內電訊商
3）長飛光纖的業績與國內電訊公司有若幹相關性，股價亦應有一定的相關性。

過去6年，中移動（941）、中電訊（728）與聯通（762，PE只計4年平均），平均PE 10.9倍。長飛光纖6年平均11倍，與它們相若。今年，3大電訊商預測PE平均9.9倍，長飛光纖今年的6.8倍較3大電訊商折讓31%。

4）長飛光纖今年預測PB 0.86倍，較6年平均1.24倍折讓31%。

5）長飛光纖H股較A股折讓高達66％，亦是吸引所在。

6）今年3月底，長飛光纖淨借貸 / 股東資金總額 24%，財政穩健。

上月18日於16.22元薦買長飛光纖，現價14.24元，跌去12%（恒指同期只跌5%），趁低上車，目標22元，潛在升幅54%。長飛光纖Q1績後，建銀國際（昨日）睇24元，星展（周二）睇26.7元。

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