《大行報告》瑞銀升李寧(02331.HK)目標價至8.3元 評級「買入」
2013-01-30 11:01:00
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瑞銀表示，李寧(02331.HK)於1月25日公佈發行逾18億元可換股證券(Convertible Securities)，消息公佈後兩日，李寧股價累計下挫17%。該行表示，發行CS影響正面，因集資有助移除股份的主要不利因素。然而，CS的結構及現有可換股債券的換股價修訂，主要受益者為私募基金TPG，似乎令投資者感到失望。
近期銷售渠道調查顯示，李寧新推出的無針鞋吸引力正增加，加上其資訊科技及物流系統亦正更快地回應消費者需求，預料其營運資金可減少，其盈利有望上升。
上調長期(10年及15年)息稅前利潤率假設，由5.5%及4%，升至8%及6%，以反映盈利能力較佳。維持「買入」評級，目標價由6.5上調至8.3元。(na/t)
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