青心直說 - 胡孟青 2013年2月4日
青心直說：睇實大戶搞邊科 - 胡孟青
環球股市1月大豐收，中港股市一個月內再升半成過外。毫無疑問，市場對今年前景樂觀。但由資金流入帶動的升市，到底是否可維持，頗值得研究。最新數字顯示，上周資金流入中港股市有所減少，其中流入中資股資金，已經連續兩星期放緩。更甚者，海外或歐美資金流入區內股市的金額，由前周的約12億美元，大減至上周只有大概1.6億美元。ETF流入規模，更大幅落後於非ETF基金，這些數據進一步確認，純粹估值概念觸發的撒網式掃貨期，已大致告終。
近期，港?轉弱以致擔心資金外流，再次成為市場話題。導致港元?價的升跌，有很多因素，港元升固然代表有資金流入港元，但過往情況亦顯示，部份資金可能是因避險或應付其他需要流入本港；同樣道理，港?轉弱亦不排除是市場風險胃納提升，導致資金分散到港元以外的其他較高風險、更有投資機會的資產上。
按照去年12月金管局數據，本港資金流動性單月增加逾740億元，是去年最多的一個月份，但期內認可金融機構的新增外幣資產，卻錄得半年來首次下跌。通常資金流入，要先反映在金融機構資產負債表中的新增外幣資產賬目上，然後再由貨幣基礎去吸納，所以該數字一直較具前瞻性。
緊貼內地政策尋寶
由於美息抽高並較港息出現差距，觸發資金沽港元買美元套戥，此現象反映，未來一段短時間內，將制約資金再加碼流入的步伐。上周恒指不但沒有調整，反而再度破位而上。既然股市要不斷升，再重複甚麼超買、技術走勢，及升市成交減少等調整訊號已沒有太大意義。每日的工作，除了緊貼內地政策指引於板塊尋寶，想提升層次，就要關注私人銀行的真正大戶在搞邊科。
胡孟青
獨立股評人
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