曾淵滄專欄 2013年2月7日
曾淵滄專欄：揭濠賭股下跌真相 - 曾淵滄
昨日我提到，A股微升而A股ETF下跌，可趁機買入，昨日A股無升跌，但是兩隻A50 ETF的股價出現反彈。將來若再有這種機會，仍然值得博一博。
昨日恒指回升，但澳門賭業股全線下跌，一般跌幅為5%，市場傳出一些不利傳言，所謂傳言，當然是不知真假，正如前日市場傳出不利於樓市的傳言一樣，股價也在傳言的影響之下急跌，我認為，昨日澳門賭業股股價急跌，與前日地產股股價急跌一樣，真正的原因不是擔心傳言，而是股價升幅已大，一有不利傳言出現，許多人馬上套利離場，保住已到手的利潤。
昨日另一隻逆市下跌的股份是華創(291)，華創成功收購金威啤酒(124)的啤酒業務，市場反應不佳，一般分析員皆認為收購價偏高，因此昨日股價下跌近3%。
牛市收購焗用高價
我們要評價華創，不應以華創收購金威啤酒的收購價是不是偏高來衡量，正如去年不少人以港交所(388)收購倫敦金屬交易所(LME)的收購價是不是偏高，來衡量港交所的前途，結果大錯特錯，當時市場錯誤的評價，導致港交所股價大跌，為我製造一個低價買股的機會。
在牛市中，若不付高價，根本不可能成功收購，華創在過去也曾經想收購金威啤酒，但不成功，這一回華創總算成功付54億元人民幣，買下金威啤酒的啤酒業務，54億元人民幣可能不便宜，但是，54億元人民幣與華創的總市值比較，只是很小的比例，就算買貴，能攤薄華創業務多少呢？去年，我也是以同樣的道理，建議大家趁低價買港交所，華創收購金威啤酒的啤酒業務，不是要求金威啤酒本身能為華創賺多少錢，而是要利用金威啤酒的營銷網，擴大華創的整體業務。
曾淵滄
大學教授
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