市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年2月7日
港股今日跟隨外圍反彈，但反彈力度明顯不足，恆指最高僅見到２３３５５，未能回補昨日的下跌裂口(該下跌裂口闊２３０點，介於２３６３７和２３４０７之間)．恆指收報２３２５７，上升１０８點，升幅約０．５％，但收市位低於開市位，形成五連陰，顯示今日回升只是技術性反彈．如明日仍未能升回１０天線之上，將確認１０天線失守，在完成短期反彈後，將繼續下行，考驗５０天線．
華潤創業(２９１)宣布，旗下華潤雪花已與金威啤酒達成協議，將以５３．８４億元人民幣收購金威啤酒的啤酒生產、分銷和銷售業務，包括７家啤酒釀造廠資產和債務．對於這宗近年國內最大一單啤酒併購，內地有些分析以”華創痛飲金威啤酒”來形容，當中的”痛”是指”疼痛”的”痛”，而不是”痛快”的”痛”，因為收購價並不便宜，而且金威的啤酒業務仍處於虧損．
但對於華創，收購金威的啤酒業務仍具戰略價值，因為作為全國最大啤酒品牌，華潤雪花在廣東啤酒市場卻只是個小角色．截至去年９月底，華創在內地經營超過８０家啤酒廠，年產能超過１７００萬千升，但在廣東，華潤雪花只得東莞一個生產基地，生產規模約４０萬千升．去年廣東啤酒產量約４１６．５萬千升，其中珠江啤酒排列榜首，產量為１０５萬千升，青島啤酒(１６８)、金威、百威、燕京緊隨其後，產量分別為９４．８萬千升、５１萬千升、４７萬千升和４１萬千升，華創五甲不入．不過，合併後華創在廣東市場的份額可增加至約２０％，僅次於珠啤(２５％)和青啤(２２．８％)．
不過，金威仍處於虧損狀態，不久前發出了盈警，稱下半年虧損將進一步增加．華創能否在三年內扭轉其虧損，仍存在一定不明朗因素．另一方面，今日青啤股價急跌３％，反映市場擔心華創收購金威啤酒業務後，會對其廣東市場地位構成威脅．目前國內啤酒市場正面對增長放緩及原料價格不斷上漲的雙重壓力，除了金威，很多區域性啤酒品牌都呈現虧損．即使是青啤，毛利也受到擠壓．以去年首九個月業績為例，其營業額同比上升１３．７％至２１７．９５億元，但股東應佔利潤只增長１．１％至１６．８３億元．
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