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2013年2月7日 星期四

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年2月7日

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年2月7日

港股今日跟隨外圍反彈,但反彈力度明顯不足,恆指最高僅見到23355,未能回補昨日的下跌裂口(該下跌裂口闊230點,介於23637和23407之間).恆指收報23257,上升108點,升幅約0.5%,但收市位低於開市位,形成五連陰,顯示今日回升只是技術性反彈.如明日仍未能升回10天線之上,將確認10天線失守,在完成短期反彈後,將繼續下行,考驗50天線.

華潤創業(291)宣布,旗下華潤雪花已與金威啤酒達成協議,將以53.84億元人民幣收購金威啤酒的啤酒生產、分銷和銷售業務,包括7家啤酒釀造廠資產和債務.對於這宗近年國內最大一單啤酒併購,內地有些分析以”華創痛飲金威啤酒”來形容,當中的”痛”是指”疼痛”的”痛”,而不是”痛快”的”痛”,因為收購價並不便宜,而且金威的啤酒業務仍處於虧損.

但對於華創,收購金威的啤酒業務仍具戰略價值,因為作為全國最大啤酒品牌,華潤雪花在廣東啤酒市場卻只是個小角色.截至去年9月底,華創在內地經營超過80家啤酒廠,年產能超過1700萬千升,但在廣東,華潤雪花只得東莞一個生產基地,生產規模約40萬千升.去年廣東啤酒產量約416.5萬千升,其中珠江啤酒排列榜首,產量為105萬千升,青島啤酒(168)、金威、百威、燕京緊隨其後,產量分別為94.8萬千升、51萬千升、47萬千升和41萬千升,華創五甲不入.不過,合併後華創在廣東市場的份額可增加至約20%,僅次於珠啤(25%)和青啤(22.8%).

不過,金威仍處於虧損狀態,不久前發出了盈警,稱下半年虧損將進一步增加.華創能否在三年內扭轉其虧損,仍存在一定不明朗因素.另一方面,今日青啤股價急跌3%,反映市場擔心華創收購金威啤酒業務後,會對其廣東市場地位構成威脅.目前國內啤酒市場正面對增長放緩及原料價格不斷上漲的雙重壓力,除了金威,很多區域性啤酒品牌都呈現虧損.即使是青啤,毛利也受到擠壓.以去年首九個月業績為例,其營業額同比上升13.7%至217.95億元,但股東應佔利潤只增長1.1%至16.83億元.

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