通達手機外殼有前途
2013/2/6 10:18:31
網誌分類: 經濟
輕工業出口股近年受制於人民幣升值及內地工資上升，盈利停滯不前，不過，在輕工業股之中，電子產品板塊表現比較好，例如通達集團(698)
近期受惠於大基金入股，股價一度屢創一年新高，之後續在40餘仙高位爭持，未受大市調整影響，這較我一年前在本欄推介時，股價已上升了7至8成。 今年，輕工業面對的大氣候仍然惡劣，那麼，為何通達獲得大基金厚愛而股價在高位仍受到抬捧呢？過去，通遠股價較資產淨值有大幅折讓，市盈率低，又願意派股息，儘管行業不太景氣，但屬於低風險的投資項目。如今，通達的市帳率已升至一倍以上，即是再沒有折讓，而市盈率七倍，相對於其他電子業股票不算很吸引。然而，通達已有了新的亮點。
4G手機普及帶來商機
通達上年半的收入及盈利只有一成增長，其中，通訊設備部份還錄得虧損，因此，若這個環節轉虧為盈，通達的估值便要重新估量。著名的鄧普頓基金近期入股通遠持股六巴仙的主要原因，便是看中其手機外殼業務大有前途。
通達的手機客戶主要是國產品牌，表面上它們遠落後於蘋果和三星等外國品牌，然而，由於流動通訊市場的增長方興未艾，不少國產大品牌都開始生產智能手機以至4G手機，令到手機配件生產商有更大商機。
通達向來以生產電子產品外殼為主要業務，屬於行內的龍頭生產商，近期由於獲得國產手機巨企包括華為及中興的大量定單，通達管理層認為手機外殼業務的前景亮麗，估計今後這方面的收入可增至超過總收入的一倍。我不知道管理層是否過份樂觀，但鄧普頓基金在入股前進行了調研，證實華為願意把逾一半定單交給通達。
生產智能手機以至4G手機的外殼，毛利率可獲得提振，由於預期營業額可大幅增加，對通達這樣的中小企來說，很可能是盈利的重大飛躍。
通達股價在過去一年已大幅上升，高追必定有風險，不過，若業務進入新的景氣期，便不能以一般的輕工業股作為估值標準了，而七倍的市盈率可能仍是頗為偏低。因此，在四角附近的通達投資價值仍高，頂多只是短期買貴了一點，今後應該還會有理想回報。
曾廣標
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