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2013年3月11日 星期一

投資博客 - 石鏡泉 2013年3月11日

投資博客 - 石鏡泉 2013年3月11日
溫總報告的11貼士
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溫家寶總理於3月5日作了工作報告,總結了過去五年的工作,也啟示了2013年的工作大綱。

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即將卸任的國務院總理溫家寶上周二在人大開幕日發表任內最後一份工作報告,從中多有投資啟示。

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從溫總這個報告中,可以找出炒股的點子。
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1.GDP增長7.5%
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個平平無奇的數字,並不無奇。
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a.這指標七年來都設在8%左右;
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b.這兩年就壓在8%之下;
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c.這個增速低於十多年來的雙位數增長,但遠高於其他歐美地區;
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d.李克強曾表示,GDP增長在6.8%以上也OK,如今是7.5%,可以看成是OK過OK;

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e.以前有經濟學家認為,中國GDP增長要維持在6%以上,始可維持中國職位增長,不致失業大增;

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f.這個數字背後的重點不是量,而是質,要調結構。
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2.CPI增長3.5%
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3.5%的物價增長是有危機的,去年政府預期CPI增長是4%,實質增長只為2.6%,今年定於3.5%,是已預期了物價會上升,如一旦物價上升幅度高於3.5%,宏調又會出台,會加息。

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3.新增就業職位900萬個
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過去數年都是這個數,看似無增長,但今年光高校畢業生也有700萬人,再加上農民進城,要維持就業,並不易。目前社會出現招工(勞工)難和就業(心儀職位)難兩個矛盾,要平衡並不易。由於擴內需,故服務業增加比重大過過去五年,服務業佔GDP比重已提高了2.7%,這個趨勢應持續。

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4.城鎮登記失業率4.6%
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要留心這是城鎮登記失業率,假如不是城鎮居民,而是流入城鎮的人口者,就根本登記不了,也就不能算到是否失業。這個數據如果太高,要考慮中央會出台刺激措施,應利股市。

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5.財政赤字1.2萬億
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這個數字是歷史新高,但亦只佔GDP的2%,較國際認可的3%水平還低,要擴大赤字,主要是發揮財政政策下調結構、惠民生政策的傾斜,這1.2萬億(人民幣•下同)的財政赤字中,中央財赤為8,500億元,代地方發債3,500億元。在講財政赤字時,未有提及到地方債務平台事。在2012年,官方稱地方債達10.7萬億,有估計到今年因遞延和利息迭加,已達到12萬億,這個數究竟要由地方負、銀行負,還是中央負,實在影響到社會資金。

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6.M2增長13%
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去年此數為14%,之前的實際數為17.18%,以至逾20%,這個13%是三年來最低值,反映出財政政策有點從緊,故貨幣政策也要配合,所以應不時見到央行出手作正回購,魚缸無水魚難養,宜留心。

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7.18億畝耕地
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確切言,是18.2億畝耕地,在一片城鎮化聲中,守這個18億畝耕地線是不易的,但不守穩,中國糧食供應會有問題,不單通脹會急升,帶來民怨,更重要的是,沒有哪些國家可以生產出足夠糧食來養活今時14億中國人。雖然糧產是九連增,但氣候變化、旱澇蟲害,食物安全都會使到糧食供應出問題。

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五年來中央財政「三農」支出達4.47萬億,平均增長23%,估計這趨勢會持續,農業類行業會受支持。

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8.養老金提高10%
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過去八年已連續提高基本養老金水平,累計月人均增加1,021元,今年再提高,除反映照顧民生外,亦彰顯老年化對社會的負擔。

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9.人均公共?生服務經費提至30元
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30元乘13億人口,其數不細,此數在2009年只為人均15元。五年來翻一番,未來五年又如何?在過去五年,各項醫療保險參保者超過13億人,人均預期壽命達75歲,這對老人醫療和一般醫療服務都有需求,醫藥股會有支持。

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10.保障房基本建成470萬套
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過去五年各類保障房已建1,800多萬套,新開工的有630萬套,保障房落成將多,會在房地產市場中發揮作用。不過這並不意味中國的內房股一定會有好表現,因為保障房的出現,是因為私人房價過貴,要打壓,故保障房之後,應是私人樓房有所失。

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11.教育經費支出超兩萬億
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要經濟調結構,要靠技術,便要靠教育,過去五年財政性經費支出累計7.79萬億,如今是持續地增加了支出。

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實際上,這些數據會怎主宰中國的經濟政策,並從而影響到股市,且以上周剛公布的二月通脹率來說明。

公布二月CPI同比漲3.2%,食品價漲6.0%,分析說這主要是受二月春節因素影響。二月豬肉價降1.0%,茶價則升10%,假如之後幾個月CPI有三個月升穿3.5%的話,估計會加息一次。今時CPI是升3.2%,未到3.5%,但較市場之前預期的2.6%明顯高了0.6%,這是否代表通脹回襲速度較快了?

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今年政策壓多於補
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另方面,一月份的社會總融資量(這是個量度整體貨幣供應的數據,連影子銀行也包括在內,較M2尤為廣闊)創單月歷史最高,而一月新增外匯佔款單月額(逾6,800億)已超過去年全年總量,按所公布的政策言,央行是不會再寬鬆銀根,而是會有所收緊的,這對股市就不是太利好了。

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總之,阿爺已擺好擂台,列好陣,有不對辦者,過了頭便壓,有不足便補,今年筆者看是壓會多於補,請各位小心。

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*編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《經濟通通訊社》、《晴報》、編者及作者無涉。

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