投資博客 - 陳永陸 2013年4月12日
硬著陸毋須過憂，禽流感疫情或有利電訊股
索羅斯近日出席博鰲論壇時指出，中國在未來面對的硬著陸風險將會提高。其實看淡中國經濟，認為硬著陸機會較高的聲音一直不絕於耳。在去年7、8月時，不少市場人士看淡內銀股，擔心銀行的息差和利潤收窄，亦憂慮壞帳出現。現時看淡中國經濟前景的主因，是因為內地信貸危機的出現，不少人怕地方債會「爆煲」。我卻認為地方債務暫時未有不受控的情況出現。其實索羅斯偏向看淡不同地方的經濟，而且硬著陸的論調亦經常有人提出。我認為投資者可視這些負面看法為一個警醒，提高大家對信貸風險的警覺性，但毋須過分憂慮。
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內地通脹壓力紓緩
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內地3月份物價大幅回落，當月居民消費價格指數(CPI)按年升2.1%，升幅低於市場預期的2.4%。3月份的物價回落，主要因豬肉價格及蔬菜價格在春節過後下降，因而帶動CPI總水平下降約0.18個百分點。內地物價回落，對港股亦起了鼓舞作用；數據公布後，一度帶動恆指上升。不過，由於市場仍然受H7N9禽流感等負面消息所拖累，因此內地的經濟數據仍未能帶動整體大市向上發展。從整個局面來看，內地的通脹壓力紓緩，市場人士對中央將會收緊銀根的憂慮亦因而消除。
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百麗營運數據佳，惟毋須急於買入
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百麗(01880)公布今年第一季營運數據，成績令人滿意。第一季鞋類業務同店銷售增長為4.5%，較去年第四季回升1.5個百分點，符合集團全年中單位數字增長的指引。百麗去年全年業績有點令人失望，今次第一季營運數據理想，應該可以挽回投資者對百麗品牌的信心。事實上，今次營運數據帶動百麗的股價在短時間內急升。不過，由於H7N9禽流感仍然肆虐內地，因而打擊零售行業，造成業務發展的阻礙，故此我建議投資者不用急於買入，待流感情況穩定後再決定會較為穩陣。
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留意香港電訊
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H7N9禽流感雖然減低市民的消費意欲，成為零售業的阻礙。不過對電訊業而言，影響不會太大，甚至可能會因為更多人選擇留在家中，因而有利業務增長。香港電訊(06823)一直主要提供固網、流動電話及寬頻服務，其中寬頻服務是公司未來最寄以厚望的業務板塊。因為顧客追求更快的上網速度，香港電訊一向推出的光纖入屋計劃有市場優勢。now寬頻電視推出數個高清頻道，亦帶動寬頻業務的發展。另外，香港電訊去年業績理想，受惠於固網業務回穩及流動通訊業務增長，去年純利按年上升32%至16.1億元。加上公司計劃進一步拓展海外市場，包括與越南郵政電信集團合作拓展東南亞及其他地區的業務機會，相信此等業務計劃可以帶動業務增長。
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