投資博客 - 陳永陸 2013年4月18日
首季經濟不算差，人民幣繼續看升
國家統計局公布今年首季國內生產總值(GDP)按年增長放緩至7.7%，低於市場預期。有分析指GDP增長低於預期，反映市場早前過份看好中國經濟前景，中國的經濟發展實未能令人滿意。普遍市場預期GDP增長達7.8%或7.9%，因此實質增長與預期不算相差太遠。況且，我認為GDP增長會出現滯後效應，7.7%的增長其實不算太差。所謂滯後效應，就是指顯著增長有機會在第二季度才出現；因為新班子上場和兩會召開的因素，不少新項目在3月才正式上馬，故此新項目對經濟的推動力未能在第一季度的GDP增長上反映。
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內需推動經濟
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另外，不少投資者憂慮中央會在未來會收緊銀根，因而減少在第一季度的投資，令投資對首季GDP貢獻率減低。不過，在投資數字減少的同時，內需內銷的數字錄得升幅。國統局指出，首季增長主要靠包括餐飲業等內需消費。目前消費表現對GDP增長貢獻率已達55.5%，由此可見，內需實實在在推動著GDP增長。中央一直推出不同政策，以催穀內需及內銷。從過往的GDP數字來看，內需對經濟增長的貢獻未算十分突出。不過，今年首季數字反映，內需是推動GDP增長最重要一環，而整體經濟環境亦逐漸走向正面。
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金價淡勢已成
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由於金價近日不斷下跌，因此不少投資者問我，應該如何調整投資黃金的部署。其實我一直對黃金沒有甚麼憧憬，從現時的金價來看，金價淡勢已成，相信在未來一段日子仍然會在低位徘徊。塞浦路斯要靠沽金來拯救經濟，現時未知其他國家會否跟隨，但全球市場對黃金買賣都會有心理壓力，使金價在短時間也難以造好，投資者需要留意。
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貨幣爭相貶值
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全球市場都憂慮日圓會繼續下跌，幸而在金價下跌的情況下，日圓跌幅暫時喘定。韓國和台灣是日本在電子產品方面的主要競爭對手。過去多年，由於日圓高企，所以韓國的電子產品可以在短短十年間內冒起，向世界各地出口；而台灣亦因而可以在電腦市場上亦分一杯羹。現時日圓下跌，日本貨品變相減價，韓國及台灣的產品吸引力因而相對減低；因此，我預期唯有靠各國貨幣爭相貶值，才可以有能力與日本的產品競爭。就正如1997年亞洲金融風暴一樣，當時很多亞洲國家爭相將貨幣貶值，才可以慢慢走出經濟低穀。
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人民幣續升值
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不過，人民幣就「企硬」，決意不貶值，最近更創出匯改以來的新高。我一直都強調，人民幣慢慢升是國家貨幣政策的大方向。由於人民幣慢慢升可以令入口通脹紓緩，而且現時國家經濟走向內需，人民幣升值對整體經濟沒有太大影響，只是輕微影響出口。整體而言，人民幣升值已是不可扭轉的形勢，相信在未來仍會升勢仍會持續。
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