談國論企 - 黎偉成 2013年4月18日
即市新聞
18/04/2013 10:26
《談國論企－黎偉成》固定資產投資力挺經濟保穩增尚須強化融資
《談國論企》中國的固定資產投資(不含農戶．下同)於２０１３年一季度之能夠保持穩定
甚至較快增長速度，很主要有賴(１)中央項目和國有及國有控股企業加大投資力度，和頗不少
(２)製造行業亦積極投資等因素支持，而(３)施工及新開工項目計劃總投資亦告提升，相信
固投仍會發揮到力挺國民經濟保持穩定成長的良性作用，惟(４)國內貸款之於固投似見放緩傾
向，屬有待改善之處。相信中國會繼續強化固投，以抵銷(ａ)社會消費品零售銷售之增長回落
及(ｂ)美國、歐亞等地經濟與進口需求尚見疲弱等負面因素所造成的或然惡性壓力。
＊中央及國企年初成拉動固投重要力量＊
來自中國國家統計局所發布的最新數據，固定資產投資於２０１３年１－３月份累計所達到
的５﹒８０９２萬億元，同比增加２０﹒９％，即使稍為低於１－２月份的２１﹒２％漲幅約０
﹒３個百分點，卻與２０１２年１－３月份的２０﹒９％升幅基本持平和高於１－１２月的增長
年率２０﹒６％(見表一)約０﹒３個百分點，處於增長幅度長方形的上方，可見發展具高度積
極性。
即使固投額度之於２０１３年１－３月份在國內生產總值(ＧＤＰ)所佔比重僅為
４８﹒８％，遠低於２０１２年１－１２月份的佔比７０％，表現表面上頗為遜色，卻屬傳統的
季節性發展形態之因，乃無論中央到省市、鄉鎮等各級地方政府以至各類企業、民間投資者於一
季度得靜待國務院總理之於人大、政協兩會３月初會議的《政府工作報告》，對經濟於新的一年
發展的取向和定調，始確切和放手進行新一輪投資，由是每年的二季度特別是三、四季度的固投
在額度上總是相對於一季度為可觀得多，並成為拉動ＧＤＰ的十分重要力量，而這正正可見之於
(ｉ)固投在２０１２年全年達３６﹒４８３５萬億元，不僅同比增長２０﹒６％較其他主要經
濟環節要高，且佔比亦高達７０％，表現優於(ｉｉ)社會消費品零售總額２０﹒７１６７萬億
元的升幅１４﹒３％，和於ＧＤＰ的佔比３９﹒８８％，以及(ｉｉｉ)進出口貿易２４﹒２８
萬億元的同比增長６﹒２％及在ＧＤＰ中的４６％佔比，其中出口增７﹒９％，所達額度
１２﹒８６萬億元於ＧＤＰ佔比更只為２４﹒７％(見表二)。
再從固投於２０１３年一季度的細項，重點大致有(一)政府發揮重大的拉動作用：(ａ)
中央項目額度的同比增長１１﹒６％，較１－２月份的４﹒４％漲幅多增７﹒２個百分點，和(
ｂ)國有及國有控股企業的固投升幅亦由１６﹒９％，提升１﹒８個百分點至１８﹒７％，反映
出政府和國企對經濟的高度支持和積極性，是無可置疑的。
惹人注目者，為(二)製造業之固投２﹒０４７３萬億元之同比增長１８﹒７％，雖稍低於
整體固投升幅，主要受困於黑色金屬冶煉及壓延加工業即使有所提升卻仍處７﹒７％低增長和電
氣機械及器材製造業亦只升５﹒５％等，唯是專用設備製造業及通用設備製造業的固投額度分別
增加２２﹒１％與２３﹒１％，計算機、通信和其他電子設備製造業亦升１９﹒７％，而汽車製
造業之升幅１５﹒３％，較１－２月僅增８﹒４％要高６﹒９個百分點，凡此，每多屬具較高增
值能力的行業，當然屬佳象者也。
＊正在施工及新開工固投項目明顯回升＊
同樣值得留意者，為(三)交通運輸及相關行業的固投，亦漸見改善，如(ｉ)鐵路、船舶
、航空航天及其他運輸設備製造業的升幅１６﹒４％，高於１－２月份的８﹒４％同比增長要多
８個百分點，為相當重大的改善新向；(ｉｉ)鐵路運輸業之固投漲幅，雖僅由１－２月份的５
﹒２％稍為提升０﹒６個百分點至５﹒８％，但整體交通運輸、倉儲及郵政業固投額度的同比增
長２２％，乃受惠於道路運輸業增投２１﹒７％的支持。
要改進者有(四)採礦業固投之同比增長２﹒７％，遠低於１－２月份的１３﹒２％漲幅凡
１０﹒５個百分點，其中石油及天然氣開採業之固投更出現降幅由１－２月份的４﹒７％，明顯
擴大７﹒９個百分點至１２﹒６％，黑色金屬礦採、有色金屬礦採業、非金屬礦採業的升幅亦大
為收窄。
(五)固投到位資金中之國內貸款同比增長，亦由１－２月份的１８﹒７％大幅降低７﹒６
個百分點至１１﹒１％，亦為有待改善之處。
但施工項目達４５﹒７１０４萬億元的同比增長，由１－２月份的１８﹒８％提升０﹒３個
百分點為１９﹒１％，新開工項目４﹒１４２９萬億亦由１０﹒１％增加３﹒９個百分點至
１４％，便正正好印證出固投之於未來幾個月有較有的提進。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：固定資產投資(不含農戶)同比增長(％)
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１－３╱２０１３２０﹒９
１－２╱２０１３２１﹒２
１－１２╱２０１２２０﹒６
１－１１╱２０１２２０﹒７
１－１０╱２０１２２０﹒７
１－９╱２０１２２０﹒５
１－８╱２０１２２０﹒２
１－７╱２０１２２０﹒４
１－６╱２０１２２０﹒４
１－５╱２０１２２０﹒１
１－４╱２０１２２０﹒２
１－３╱２０１２２０﹒９
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表二：固投於２０１３年一季度國內生產總值佔比
額度(萬億元)佔比(％)
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國內生產總值ＧＤＰ１１﹒８８５５＋７﹒７％１００
固定資產投資５﹒８０９２＋２０﹒９％４８﹒４
社會消費品零售總額５﹒５４５＋１２﹒４４６﹒６
進出口總額６﹒１２＋１３﹒４５１﹒４９
出口３﹒２＋１８﹒４％２６﹒９
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表二：固投於２０１２年一季度國內生產總值佔比
額度(萬億元)佔比(％)
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國內生產總值ＧＤＰ５１﹒９３２２＋７﹒８％－
固定資產投資３６﹒４８３５＋２０﹒６％７０
社會消費品零售總額２０﹒７１６７＋１４﹒３％３９﹒８８
進出口總額２４﹒２８＋６﹒２％４６
出口１２﹒８６＋７﹒９％２４﹒７
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資料來源：中國國家統計局
資料整理：黎偉成
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