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2013年4月3日 星期三

青心直說 - 胡孟青 2013年4月3日

青心直說 - 胡孟青 2013年4月3日

青心直說:內銀慷股東之慨 - 胡孟青
有留意的話,幾家大型內地國有商業銀行,去年底來自票據貼現的收益率,不約而同出現大幅下降:工行(1398)由前年年底的10.68厘急降至6.07厘、建行(939)由近9厘跌至5.57厘、農行(1288)前年底原本有8.3厘,去年底已經跌至5.4厘。

據貼現屬短期融資,利率高低,是由內地銀行體系的資金充裕程度而決定,從半年數字變動看,去年下半年票據貼現收益率降幅明顯,跟人行同期的市場操作不無關係。

到這裏,內銀去年息差表現的構圖,初步結論是票據貼現利率大跌,但其他核心貸款業務利息收益率部份不跌反升,故此所謂利率市場化,限制銀行息差表現的影響,有理由相信根本未完全反映在內地銀行去年度的業績上。

在內地,零售銀行層面的貸款,跟本港一樣,都是由按揭貸款主導,內銀慣例每年年初重定一次按揭利率,大如工行已經表明,1、2月份相關因素已經令息差受壓,收緊了10點子左右。至於包括企業融資需求在內的整體貸款,如果經濟真是好轉,兼且來自銀行貸款以外的社會融資競爭,低息爭客的結果是息差收窄,今年可能真正要準備面對利率市場化的影響了。

央企民企息差逾10厘
眾所周知,內地就算頂級民企,在內地的融資成本仍然較央企昂貴。最近有位到訪過溫州的基金經理,見過幾間具備規模的當地民企,他們就是對大型內銀恨之入骨,因為向明顯受國家保護的央企批出貸款,息率僅3至5厘,但有盈利、抵押品的民企,利息索價大概要15厘。

民企佔內地經濟活動比重不輕,收取逾10厘的貸款利率,內銀本應更有利可圖,但如果看看內銀來自企業貸款的利息收益率,平均是6.5厘左右,是他們對待央企太慷慨所致?抑或內銀根本浪費盈利?答案永遠是個謎。

胡孟青
獨立股評人
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