談國論企 - 黎偉成 2013年4月3日
即市新聞
03/04/2013 10:53
《談國論企－黎偉成》稅費過沉重打擊石油石化企業業績固投
《談國論企》在香港上市的三大內地石油石化企業於２０１２年繼續受到(１)國家所徵收
之(ｉ)石油特別收益稅(俗稱「暴利稅」)、(ｉｉ)資源稅等稅、費沉重，以及(２)成品
油價格形成機制滯後等因素困擾，使業績出現全面倒退之象。但石油石化企業的油、氣生產普見
增加，使各類成品油、化工等產銷保持相對平衡，亦為居民消費價格(ＣＰＩ)之基本受控的其
中重要原因；國家發展和改革委員會於２０１３年３月２６日印發《進一步完善國內成品油價格
形機制的通知》要縮短成品油價格調價周期、取消調價幅度限制、調整掛靠油種，該有利石油石
化行業。
＊暴利稅相當於中石油中海油純利兩三倍＊
根據已發布的業績報表，可見三大石油石化企業２０１２年的業績有惡化傾向：即使(Ａ)
中國海洋石油(００８８３)股東應佔溢利６３６﹒９１億元，同比減少９﹒３％，下降幅度為
三大企業之最少，唯是相對於２０１１年多賺２９﹒１％，則整體上減少３８﹒４個百分點之普
；(Ｂ)中國石油化工(００３３８)則賺６３８﹒７９億元，同比減少１２﹒８％，較上一年
稍增２％，亦大幅倒退１４﹒８個百分點；而(Ｃ)中國石油(００８５７)純利
１１５３﹒２６億元的１３﹒５％減幅(見表一)，與２０１１年所減之５％比較，則只是多減
８﹒５個百分點，便可見倒退者屬整個行業，並非偶發性的現象。
一而再指出，石油石化企業的業績表現不佳，很主要受困於(一)國家的稅費壓力甚重，並
可見之於(ａ)中石油所繳付的石油特別收益金，即使由２０１１年的１０２４﹒５８億元減少
至７９１﹒１９億元，唯是資源稅卻由１９７﹒３４億元提升至２８０﹒７９億元，乃所得稅外
的其他稅賦也只是少交１５０﹒４４億元或４﹒３％，問題是此項稅費所涉及２５４９﹒２１億
元，相對於該集團全年所賺之數要多１﹒２１倍；(ｂ)中石化則透露暴利稅少交８３億元，資
源稅則多付４４億元，結果是所得稅以外的其他稅賦只是減少０﹒８％，涉資１８８５億元更相
當於純利２﹒９５倍；(ｃ)中海油的暴利稅２６２﹒９３億元(見表二)，較２０１１年的
３１９﹒８２億元減少１７﹒８％。
另一個同樣重要的困擾，為(二)成品油價格形成機制之滯後式調節，亦對石油石化企業的
煉油及化工業務業績造成沉重的壓力：(ｉ)中石化煉油業務虧損１１４﹒４億元，較２０１１
年的３５７﹒８億元減少６８％，無疑受惠於油價於２０１２年下半年向下減輕虧蝕壓力，但主
要問題在於該集團原油加工數量２﹒２１３億噸同比增長１﹒８％，比２０１１年的３％漲幅減
增１﹒２個百分點；(ｉｉ)中石油的煉油及化工虧損合共為４３５﹒１１億元，較２０１１年
的６１８億元少蝕２９﹒７％。煉油虧損之數，相當於中石化及中石油去年純利分別約
１７﹒８６％與３７﹒７２％。
至於其他核心業務，特別是(三)勘探與生產，石油石化企業則受到需求隨經濟出現同步放
緩之象：(１)中石油營業額７８９８﹒１８億元的同比增長僅１﹒９％，相對於２０１１年的
２４﹒８％漲幅少增２２﹒９個百分點，經營業績則少賺２﹒１％至僅２，１４９﹒５５億元，
當然遠少於２０１１年之多賺４２﹒８％；此一板塊業績表現亦頗差勁，乃受困於每桶實現油價
１０３﹒６５美元(見表四)，略低於２０１１年的１０４﹒２美元，但油價於２０１１年則漲
價４２﹒９％，故中石油即使原油產量增加３﹒４％達９﹒１７億桶，亦無法維持良佳的往績。
＊勘探開採銷售貿易受困經濟低增長＊
(２)中石化的勘探與開採業務營業額增加１３﹒１％至５３７﹒３８億元，經營溢利
７００﹒５４億元減少２﹒２％，當然遜於２０１１年營業額４７５﹒１９億元與經營溢利
７１６﹒３１億元分別增加的３５﹒７％與５１﹒９％的高度膨脹表現；但該集團的原油產量達
３﹒２８億桶(見表四)，升幅為２％，扭轉２０１１年下跌１﹒９％的情況，不過，業績仍陷
倒退之困。
(四)銷售與貿易等板塊同樣差強人意，如：中海油的銷售營業額１９４７﹒７４億元，同
比僅增加２﹒９％，貿易則增０﹒６％至５０７﹒７１億元，屬近年之低。
建議國家宜更認真研究、評估對原油、成品價政策對消費者與生產者利益關係之平衡，特別
是確保石油石化企業有合理和適當利潤，始能強化企業投資和穩定供應。
《資深財經評論員黎偉成》(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：中資三大石油石化２０１１年中期業績(億元)
中石油中海油中石化
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營業總額２１９５２２４７６２７３３６
＋９﹒６％＋２﹒８％＋１１％
股東應佔溢利１１５３６３６﹒９７３６
－１３﹒３％－９﹒３％－１２﹒８％
每股盈利(元)０﹒６３１﹒４３０﹒７３
中期息(元)０﹒２８０﹒３７０﹒３
派息比率４５％２６％４０﹒７％
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表二：中資三大石油石化企業所得稅外其他稅賦(億元)
中石油中海油中石化
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石油特別收益稅７９１﹒２３１９﹒８２增加８３億
－２２﹒７％＋８０﹒６％
資源稅２８０﹒８－增加４４億
＋４２﹒１％
所得稅外其他稅賦２５４９１５６１８８５
＋４﹒３％＋５１﹒４％－０﹒８％
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表三：中資三大石油石化企業煉油化工業務數據(億元)
中石油中海油中石化
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營業額８８３２﹒２＋４﹒２％ＮＩＬ１９３４＋２﹒１％
虧損４５３﹒１１ＮＩＬ１１４﹒４４
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表四：中資三大石油石化企業２０１２年勘探生產業務數據
中石油中海油中石化
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營業額(億元)７８９８＋１﹒９％ＮＩＬ５３７＋１３﹒１％
經營業績(億元)２１４９－２﹒１％ＮＩＬ７００－２﹒２％
油氣總產
(億桶油當量)１３﹒４３＋４﹒５％３﹒２３＋２﹒７％４﹒２８＋４﹒９％
油產量(億桶)９﹒１７＋３﹒４％２﹒６１－４﹒６％３﹒２８＋２％
天然氣產量
(億立方米)２５５８＋６﹒８％ＮＩＬ５９８０＋１５﹒７％
實現油價
(桶╱美元)１０３﹒６持平１１０﹒４８－０﹒７％
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資料來源：三大石油石化企業業績報表
資料整理：黎偉成
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