一名經人：?與通脹關係不詳 - 羅家聰
日銀的黑田甫上任即扭盡六壬、使盡橫手，務求盡地一煲博翻身。
先是無限買債，然而此招美國曾用，結果雖然股樓暢旺，但卻債息照升。無限買債下越買債，息越升，究竟是有用還是無用，不識答了。再來是入市掃股，日經當然會升，但日圓去年10月至今累貶兩成，抵銷了日股一半升幅。過去半年全球皆升，日圓有幾關事仍難論定。
如今改以貨幣基礎為政策目標，無疑打正旗號狂印銀紙，日圓包貶值的。只不過，日圓貶是否等於有通脹，而有通脹又是否等於有(經濟)增長，學理上無必然關係的。全球自1980年代初大穩期起至今，日圓兌一眾貨幣的名義有效?率與通脹確呈反比，即越貶(數值愈小)越通脹。不過自2010年初起至今的三年間，越貶值卻是越通縮！
以圖論圖，2%通脹需要名義有效?率升至190，以2月底的118計，即需升61%！今年2月底美元兌日圓92.56，升61%即要重返51，是應向半百而非向紅底方向邁進！
日銀瘋狂，日圓短期應試100。歐元補完1.30裂口後料沿2月下旬起的下降通道，周內最差可下試1.26，不過瑞郎的卻是橫行通道，試亦是0.9560。英、澳亦靠穩橫行，分別為1.50至1.5260及1.04/05，紐元或回0.82，加元1.0220/30。
羅家聰
交通銀行香港分行市場部
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