洞燭先機 - 王冠一 2013年4月8日
美股後市 還看業績
作者是 王冠一
08-04-2013 (週一)
美國 2 月就業報告遠較市場預期疲弱，美股道指上周五一度下挫 170 點，其後收復大部份失地，最終僅下跌40點收市。標普 500 指數與納指亦收窄跌幅，但整周計，三大指數均難逃下跌命運，道指微挫 0.09%，表現最佳，納指和標普 500 指數分別下跌 1.01% 和 1.95%。
美國 2 月失業率由 7.7% 降至 7.6%，乃 08 年 12 月後新低，但瑜不抵瑕，投資者對新增非農職位僅有 8.8 萬份大感失望，成為歐美股市大跌的催化劑，更何況失業率滑落，是有 49.6 萬就業人口退出勞動市場、勞工參與率降至 63.3% 的 43 年新低所推動。不過，美國勞動市場表現實際未若表面差劣，對上兩個月的新增職位均向上修訂，合共增加了逾 6 萬份，故美股最終跌幅收窄，亦有其背後理據。
美股上周雖跌，但前景仍樂觀。首季三大指數升幅介乎 8.2% 至 11.2%，道指和標普 500 指數均升至紀錄高位收市。根據往績，過去 12 次道指於首季升逾 8%，最終全數能維持全年升幅，當中更有10次把升幅擴大至雙位數字，相信今年不會例外。但道指首季升幅已大，美國經濟亦非全無隱憂，對其後市仍宜抱審慎態度。
主宰美股 4 月浮沉的最重要因素，必然是本周開始啟動的首季業績期，由美鋁於周一(今日)揭開序幔，周五亦有摩通及富國等大銀行派成績表。去年第 4 季美企業績驕人，是美股邁向新高峰的最大動力，其次才是歐債危機紓緩及美國經濟數據為復蘇增添證據。標普 500 指數成份股第 4 季平均盈利增長多達 6.2%，但隨著多達 107 家美企成份股發盈警，盈利增長預測已由 1 月時的 4.3% 降至僅 1.6%，加上數據強勁勢頭有放緩跡象，例如上周公布的製造業及服務業數字均差強人意，次季經濟增長或未如人意，勢必成為美股更上層樓的絆腳石。
除了美企業績，美國本周數據亦有一定份量。最備受重視的是周五的零售銷售數字，因為美國自動削支方案 (sequester) 的影響將逐漸浮現，而大量就業人口退出勞工市場，收入下降，亦會打擊佔美國經濟產值達 7 成的消費。另外，美國聯儲局多名成員本周公開言論的內容亦要留意，例如主席伯南克於周一及周五發表演說，而聯儲局周三發表的最新會議紀錄，亦足以左右美股表現。美股上周下跌，主要是三藩市聯儲銀行行長威廉斯周三稱經濟若持續復蘇，便會在今夏為購債收網。就業數據表現差劣，聯儲局今年內縮小購債規模的機會趨渺茫，但決策成員對提早結束量寬的取態，仍應深入了解。
至於港股方面，上周五受內地 H7N9 疫情及朝鮮半島局勢拖累而挫逾 600 點，非始料所能及，但 H7N9 未發展至人傳人，朝鮮半島擦鎗走火的機會亦不大，市場反應有點過敏。不過，港股缺乏大幅反彈誘因，築底失敗，難免進一步尋底，暫避其鋒仍是上策，若分段入市博反彈，亦宜採有利即套策略。
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